A煤炭企业采矿权评估方法研究

发布时间：2017-08-25 03:37

  本文关键词：A煤炭企业采矿权评估方法研究

  更多相关文章： 煤炭企业 采矿权评估 现金流量法 实物期权

【摘要】：煤炭是我国经济建设和社会发展过程中的重要能源,在我国的一次能源消费比例中占有较大份额,如何合理开发利用煤炭资源尤为关键。煤炭资源采矿权的市场流转有助于实现煤炭资源的有效利用,使煤炭资源的生产活动得以再循环。同时,在煤炭行业产能过剩的经济背景下,煤炭企业急需进行产业整合。在产业政策引导下,煤炭行业兼并重组活跃,煤炭企业价值评估需求增多,而其中采矿权作为煤炭企业的核心资产,其价值评估对企业整体价值的影响较大。因此,在煤炭企业采矿权评估过程中选择适当的评估方法,更加公平准确的评估煤炭企业采矿权价值是采矿权流转市场有效运转以及企业进行相关经济活动的基础。本文是围绕A煤炭企业采矿权评估实例对评估方法展开研究,指出了传统评估方法存在的局限性,分析近年来在采矿权评估领域应用最为广泛的评估方法为现金流量法,其在应用过程中对参数确定的严谨性较弱。本文提出了实物期权理论,认为后者可以反映采矿权未来经营和战略的不确定性价值,可有效弥补传统现金流量法的局限性。由此,本文基于现金流量法对其进行改进,引入了静态现金流现值加期权溢价的评估思路,为煤炭企业采矿权评估提供方法参考。此外,采用HP滤波法分析煤炭价格的趋势变化和周期波动,结合分析结果对未来煤炭价格的预测过程进行修正,可提高评估过程的合理性。在上述理论分析的基础上,本文将改进的评估模型应用于A煤炭企业采矿权评估案例中,并与案例原评估结果进行对比分析。研究发现,本文提出的改进方法对于煤炭企业采矿权评估具有适用性及有效性,提高了采矿权估值过程的合理性。此外,案例原采矿权估值较高,其原因主要为在应用现金流量法的过程中预测未来各年现金流量保持不变,忽视了市场因素对参数确定的影响。煤炭价格会对采矿权评估结果产生显著影响,可以从市场周期角度分析预测未来煤炭价格的波动。同时,实物期权理论考虑的价值驱动因素更加全面,在静态现金流现值基础上加入实物期权价值可以使评估过程更加合理。
【关键词】：煤炭企业 采矿权评估 现金流量法 实物期权
【学位授予单位】：北京交通大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F426.21
【目录】：

• 致谢5-6
• 摘要6-7
• ABSTRACT7-11
• 1. 绪论11-16
• 1.1 研究背景及意义11-13
• 1.2 研究内容与逻辑框架13-14
• 1.3 论文的主要贡献14-16
• 2. 文献回顾16-20
• 2.1 采矿权及其特征16
• 2.2 采矿权价值评估16-18
• 2.3 行业周期18-19
• 2.4 文献述评19-20
• 3. A煤炭企业采矿权评估背景20-25
• 3.1 A煤炭企业采矿权评估背景20-22
• 3.1.1 评估对象20-21
• 3.1.2 评估目的及基准日21
• 3.1.3 A煤炭企业采矿权价值评估的影响因素21-22
• 3.2 传统评估方法及其局限性22-25
• 4. 基于实物期权的采矿权评估模型构建25-33
• 4.1 实物期权理论及其应用25-29
• 4.1.1 实物期权分类25-26
• 4.1.2 实物期权的定价模型26-29
• 4.1.3 实物期权理论应用现状及其优劣势29
• 4.2 煤炭企业采矿权项目的实物期权识别29-30
• 4.3 模型评估思路30-31
• 4.4 模型应用过程31
• 4.5 参数选取31-33
• 5. 评估模型的应用33-51
• 5.1 自由现金流的预测过程及结果33-47
• 5.1.1 A煤炭企业产量及煤炭产品价格的预测33-39
• 5.1.2 其他评估参数的确定39-44
• 5.1.3 折现率确定44-45
• 5.1.4 自由现金流预测及结果45-47
• 5.2 基于实物期权的评估过程及结果47-50
• 5.2.1 实物期权识别及模型选择47-48
• 5.2.2 实物期权模型评估参数的确定48
• 5.2.3 实物期权模型应用过程及结果48-50
• 5.3 对比分析50-51
• 6. 研究结论与建议51-53
• 6.1 主要结论51
• 6.2 建议51-53
• 参考文献53-56
• 附录A56-59
• 附录B59-60
• 作者简历60-62
• 学位论文数据集62

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本文编号：734858