分级基金运行机制和套利策略研究

发布时间：2017-09-10 01:14

  本文关键词：分级基金运行机制和套利策略研究

  更多相关文章： 分级基金 运行机制 整体折溢价 套利策略

【摘要】：分级基金是指传统型基金按照风险收益重新进行分配,由基础份额分为风险较低的优先份额和风险较高的进取份额,以满足不同风险偏好投资者更为精细化的投资需求。自2007年以来,国内分级基金市场无论是产品数量还是规模都得到了显著提升,并受到投资者的广泛青睐。但是在2014年至2015年牛熊快速反转期间,投资者经历了天堂与地狱的感觉,市场非理性暴跌和进取份额的杠杆属性固然是造成投资者损失惨重的根本原因,期间暴露出的产品缺陷和投资者教育不足,也需引起市场和监管机构的反思。作为一种杠杆投资工具,分级基金本身没有优劣之分。本文试图通过详细介绍分级基金产品的国内外发展历程、分类方式和运行机制,以及套利策略等,从根本上引导投资者对分级基金两类份额的认知,为投资者合理进行投资或套利操作提供借鉴意义。文章重点阐述了分级基金套利策略,通过分析分级基金的整体折溢价并结合分级基金特有的配对转换机制,为整体折溢价套利提供了机制途径。在整体折溢价套利中,本文首先对分级基金的套利标的选择、套利成本进行了分析,利用情景分析方法对分级基金整体折溢价流程进行了全面梳理,并根据该分级基金与相应股指期货标的指数之间的相关系数计算出对冲风险所需的股指期货合约张数,进行股指期货风险对冲交易;随后本文以国投瑞和沪深300分级为例分析了分级基金的杠杆套利策略,由该分级基金独特的收益分配方式推导出其进取份额的净值杠杆,从而构建了“瑞和远见+0.4倍股指期货空头合约”对冲套利组合,并阐述了该冲套利的整个流程。上述两个分级基金对冲套利分析结果均表明套利利润率虽然可能因为期货市场的损失而有所下降,但它的确够降低投资者在套利过程中持有现货所面临的系统性风险。
【关键词】：分级基金 运行机制 整体折溢价 套利策略
【学位授予单位】：河南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 摘要4-5
• ABSTRACT5-9
• 第一章 绪论9-17
• 一、研究背景与意义9-10
• 二、国内外文献综述10-13
• （一）关于分级基金份额特性的研究10-12
• （二）关于分级基金套利的研究12-13
• 三、研究内容和章节安排13-15
• 四、创新及不足之处15-17
• 第二章 分级基金的概况17-29
• 一、分级基金的概念17-18
• 二、国内外分级基金发展历程18-24
• （一）国外分级基金发展历程18-22
• （二）国内分级基金发展历程22-24
• 三、分级基金的分类24-26
• （一）按照投资标的分类24
• （二）按照运作方式分类24-25
• （三）按照募集方式分类25
• （四）按照收益分配方式分类25-26
• 四、分级基金份额特征26-29
• （一）优先份额的低风险性26-27
• （二）进取份额的高杠杆性27-29
• 第三章 分级基金运行机制解析29-35
• 一、杠杆机制29-31
• （一）初始杠杆29-30
• （二）净值杠杆30
• （三）价格杠杆30-31
• 二、折算机制31-33
• （一）定期折算31-32
• （二）到点折算32-33
• 三、配对转换机制33-35
• 第四章 分级基金套利策略及相关案例分析35-53
• 一、整体折溢价率35-36
• 二、无对冲套利——以申万中小板为例36-40
• （一）整体折价套利37-38
• （二）整体溢价套利38-39
• （三）双向套利39-40
• 三、风险对冲套利案例分析40-53
• （一）结合股指期货的杠杆套利——以瑞和远见为例41-46
• （二）结合股指期货的期现套利——以银华深证100为例46-53
• 第五章 分级基金套利过程中的风险分析与对策53-59
• 一、分级基金套利风险分析53-56
• （一）分级基金方面存在的风险53-55
• （二）股指期货方面存在的风险55-56
• 二、应对分级基金套利风险的对策56-59
• 参考文献59-63
• 致谢63-64

【相似文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 ;《去杠杆不容易》[J];新民周刊;2013年31期

2 托马斯·赫尼;胡雪;倪凯;;杠杆——一把经济的双刃剑[J];银行家;2010年07期

3 王志浩;;中国总杠杆水平再度升高[J];金融发展评论;2012年12期

4 汪先珍;;杠杆模式:信用利差的幕后推手[J];债券;2012年06期

5 黄志龙;;我国国民经济各部门杠杆率的差异及政策建议[J];国际金融;2013年01期

6 徐以升;;必须去杠杆[J];浙江经济;2014年02期

7 张海港,张炳才;营销杠杆的定义、计算和应用[J];经济师;2004年03期

8 吴晓求;左志方;尹志峰;;金融高杠杆何去何从?[J];现代审计与经济;2009年02期

9 牛慕鸿;纪敏;;中国的杠杆率及其风险[J];中国金融;2013年14期

10 彭文生;;全球去杠杆长路漫漫[J];经济导刊;2014年01期

中国重要会议论文全文数据库 前2条

1 孙天琦;;改进杠杆率监管:次贷危机给监管当局提出的重要任务[A];2008年度中国总会计师优秀论文选[C];2009年

2 孙天琦;;改进杠杆率监管:次贷危机给监管当局提出的重要任务[A];北方省市自治区会计学会第二十七次学术研讨会论文集[C];2009年

中国重要报纸全文数据库 前10条

1 记者 张志斌;盈利增速下滑警示：“去杠杆”正当时[N];第一财经日报;2013年

2 本报记者 江沂;降杠杆有利中高等级债[N];中国证券报;2013年

3 中国经济导报记者 张小平;中国经济“去杠杆”猜想：政府减杠杆，，居民加杠杆？[N];中国经济导报;2013年

4 徐诺金　姚余栋;经济加杠杆关键是用好用活金融[N];中国证券报;2013年

5 新金融记者 冯锦浩;“降杠杆”震动金融期货[N];新金融观察;2013年

6 安邦咨询公司分析师 宁留甫;优先理顺存量 然后增加杠杆[N];证券时报;2009年

7 李猛;杠杆率监管将改变银行经营行为[N];中国城乡金融报;2011年

8 许江山;杠杆周期[N];期货日报;2011年

9 记者 周轩千;杠杆率监管约束银行表外扩张[N];上海金融报;2011年

10 木鱼;分级基金追求高杠杆勿忘风险[N];证券时报;2011年

中国博士学位论文全文数据库 前1条

1 朱莉莉;基于银行脆弱性的金融加速器机制研究[D];浙江大学;2011年

中国硕士学位论文全文数据库 前10条

1 张思远;我国推出杠杆ETF的最优方案设计研究[D];云南财经大学;2015年

2 赵东启;稳增长意愿、产权性质与企业杠杆率[D];南京大学;2016年

3 郭晋花;经济新常态下煤炭企业去杠杆研究[D];首都经济贸易大学;2016年

4 谢丰骏;分级基金杠杆率变动与上下折机制研究[D];暨南大学;2016年

5 王骁;我国分级基金的套利策略研究[D];首都经济贸易大学;2016年

6 陈简豪;银行杠杆顺周期行为与宏观经济波动关系研究[D];华侨大学;2016年

7 王宏伟;我国商业银行杠杆率管理问题研究[D];首都经济贸易大学;2016年

8 周康乐;分级基金运行机制和套利策略研究[D];河南大学;2016年

9 李小妹;分级基金的杠杆分析及分类定价的实证探究[D];华中师范大学;2016年

10 邢爱晶;杠杆率调节速率对上市公司成长性的影响研究[D];哈尔滨工业大学;2013年

本文编号：823859