股指期货套期保值策略的实证研究

发布时间：2017-09-15 19:20

  本文关键词：股指期货套期保值策略的实证研究

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【摘要】：当我们投资股票市场时,风险是在所难免的。我们可以将所要面对的风险分为可分散风险和不可分散风险。世界上第一种股指期货诞生于1982年的美国堪萨斯期货交易所,它的出现解决了众多投资者一直苦恼的难题——如何减小不可分散风险。股指期货是一种重要的金融工具,它具有股票和期货的双重特性,兼有套期保值、价格引导等市场功能,因而在推出之后受到了广大投资者的追捧,并且交易品种和交易规模也在逐步壮大。在2008年的金融危机之后,对于一个还未完全开放金融市场的国家来说,我国股市的不可分散风险仍然较大,从而使得投资者对能够规避这种风险的金融工具的需求更加急迫。在2010年4月16日,国内首款股指期货品种于中国金融期货交易所正式推出。由于它的市场功能众多,因此引起了大量投资者的投资热潮。然而在进行套期保值的过程中,首当其冲的问题就是如何选择最适合的套保策略来控制风险,从而达到预期的盈利目标,这也正是本文所研究的重点和意义所在。本文样本内数据区间为2011年1月4日到2013年9月17日,样本外数据区间为2013年9月18日至2014年9月30日。由于投资组合和股指期货的相关程度越紧密,则套保绩效越理想。因此我们将期现货市场上收益率相关系数大于0.5的个股加入到投资组合中,并通过对各种策略进行绩效对比分析,以选择出适合我国金融市场的套期保值方案。其中本文所选择的均是具有代表性的方法,其中静态模型包括OLS模型、B-VAR模型、ECM模型,动态模型是GARCH模型。最后通过对样本内外套保绩效的对比分析发现,三种模型(除ECM模型之外)在同一套保期限下区别不大,都相对较高。但对样本外的数据来说,动态模型的效果要稍微优于静态模型,因此对于条件允许的投资者来说,运用动态模型对套保策略进行不断调整会得到相对更理想的效果。除此之外,我们发现中长期的套保结果要好于短期的套保结果,因此目前我国股指期货市场为套保期限相对较长的投资者提供了更好的市场环境。
【关键词】：股指期货 套期保值期限 股票现货投资组合 套期保值绩效
【学位授予单位】：哈尔滨工业大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F724.5
【目录】：

• 摘要4-5
• Abstract5-9
• 第1章 绪论9-18
• 1.1 研究背景与问题提出9-10
• 1.1.1 研究背景9-10
• 1.1.2 问题提出10
• 1.2 研究目的与意义10-11
• 1.3 国内外研究现状11-15
• 1.3.1 国外研究现状11-13
• 1.3.2 国内研究现状13-14
• 1.3.3 国内外文献评述14-15
• 1.4 研究内容和研究方法15-18
• 1.4.1 研究内容15
• 1.4.2 研究方法15-18
• 第2章 套期保值策略相关理论基础18-32
• 2.1 股指期货特点及功能介绍18-20
• 2.1.1 股指期货的特点18-19
• 2.1.2 股指期货的功能19-20
• 2.2 套期保值策略及其发展20-23
• 2.2.1 套期保值操作原理20
• 2.2.2 套期保值策略的类型20-22
• 2.2.3 套期保值理论的发展22-23
• 2.3 套期保值策略模型分析23-27
• 2.3.1 套期保值比率估算模型23-26
• 2.3.2 套期保值绩效分析模型26-27
• 2.4 套期保值比率的类型27-31
• 2.4.1 静态套期保值比率27-30
• 2.4.2 动态套期保值比率30-31
• 2.5 本章小结31-32
• 第3章 投资组合建立及数据处理32-43
• 3.1 投资组合的建立与检验32-36
• 3.1.1 投资组合的建立32-36
• 3.1.2 投资组合的跟踪误差检验36
• 3.2 数据的选取与处理36-39
• 3.2.1 数据的选取与初步处理36-38
• 3.2.2 数据相关性分析38
• 3.2.3 对数收益率时间序列的统计特征38-39
• 3.3 数据平稳性与协整性检验39-42
• 3.3.1 数据平稳性检验39-40
• 3.3.2 数据协整性检验40-42
• 3.4 本章小结42-43
• 第4章 套期保值策略的实证分析43-53
• 4.1 不同策略下套期保值比率的确定43-48
• 4.1.1 基于OLS模型的套保比率确定43-44
• 4.1.2 基于B-VAR模型的套保比率确定44-45
• 4.1.3 基于ECM模型的套保比率确定45-46
• 4.1.4 基于GARCH模型的套保比率确定46-48
• 4.1.5 不同策略下套保比率对比分析48
• 4.2 样本内外套期保值绩效分析48-52
• 4.2.1 样本内套期保值绩效分析48-49
• 4.2.2 样本外数据统计性分析49-51
• 4.2.3 样本外套期保值绩效分析51-52
• 4.3 本章小结52-53
• 结论53-55
• 参考文献55-60
• 致谢60

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前1条

1 王晓琴;米红;;沪深300股指期货套期保值实证研究[J];学术论坛;2007年07期

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本文编号：858406