高管薪酬激励与市场交易成本——来自我国上市公司的经验证据

发布时间：2017-09-16 09:12

  本文关键词：高管薪酬激励与市场交易成本——来自我国上市公司的经验证据

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【摘要】："柠檬"问题关系到资本市场的有效运作,而近期兴起的股票期权使高管薪酬激励成为热门话题,不过现有文献对高管薪酬激励如何影响市场的交易成本却鲜有涉及。本文通过构建详细的分析框架,利用高频数据和因子分析方法,从高管薪酬激励这一特定的内部治理出发,深入探讨了其对"柠檬"问题的解决和对交易成本的影响状况。研究发现,高管薪酬激励越好,上市公司的信息不对称程度和交易成本越小。因子分析结果表明,相对股权激励和持股激励来说,货币薪酬激励对交易成本的影响更大。在国有企业中,股权激励和持股激励并未对交易成本产生影响;在非国有企业中,股权激励、持股激励和货币薪酬激励都减少了公司交易成本。地方中介机构越发达,高管薪酬激励对交易成本的影响越小,说明地方中介机构在信息供给方面具有替代性作用。
【作者单位】： 华南理工大学工商管理学院;
【关键词】： 薪酬激励 信息不对称 交易成本
【基金】：国家自然科学基金资助项目“买、卖方分析师的预测行为差异与经济后果研究:基于基金内部数据的实证分析”(项目批准号:71402056)的阶段性成果 中央高校基本科研业务费(项目批准号:2014BS03)专项资金资助
【分类号】：F832.51;F272.92
【正文快照】： 一、前言“柠檬问题”是信息不对称理论的重要组成部分。在资本市场上,由于管理者和股东对公司信息的掌握存在着不对称性,公司管理者容易利用这种信息不对称性损害公司股东的合法权益,从而影响到资本市场资源的有效配置。已有研究发现,不同的资本市场在信息不对称程度方面存在

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1 刘燕鸣;;企业高管薪酬制度亟待完善[J];人才资源开发;2006年05期

2 谢扬林;;联想的高管薪酬是场游戏?[J];人力资本;2006年09期

3 邹Z，

本文编号：862155