我国医药行业并购中企业价值评估问题研究

发布时间：2017-09-18 12:06

  本文关键词：我国医药行业并购中企业价值评估问题研究

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【摘要】：全球市场经济的不断发展，使得作为社会资源配置的重要手段——企业并购，成为一种势不可挡的潮流。并购最早发生在美国，从1897年开始，大致分为五次并购浪潮，每一次都推动了整个社会的产业重组与升级。我国的并购则从1984年保定市纺织机械厂收购针织器材厂开始，历史较短。但伴随着近些年来我国经济体制改革的加快和产业结构调整的深化，并购活动已进入高速增长时期。 在我国企业并购规模逐渐扩大、医药市场不断发展的背景下，医药行业作为一个日益重要且影响广泛的领域，其并购活动空前活跃，发生了多起令人瞩目的并购案例。但并购是一项复杂的经济行为，加之我国医药企业规模小、信息不对称、评估方法选择不当等现状极易导致估值偏差。事实上，我国医药行业并购结果确实不理想，以高溢价并购和失败告终的现象屡见不鲜。追根溯源，对目标企业价值评估的不合理是主要问题。 加强对目标企业价值评估相关问题的研究，对提高成功并购的概率十分有意义。本文以企业并购和价值评估作为理论依据，通过对我国医药行业的特点、并购活动的现状、行为特征及动因进行探究，，得出在并购活动的价值评估方面,我国医药行业所存在的一些问题，并给予相应的思考和建议。以期给我国医药行业并购实践带来启示，实现更加科学和准确地评估医药公司的价值。最后，对仁和药业并购江西闪亮制药案例进行估值分析，期望能对药企并购估值实务有所裨益。 全文按照上述思路展开：首先是绪论部分，介绍本文的研究背景及意义、企业价值评估的国内外研究现状、主要内容和研究方法及创新之处。其次，企业并购及价值评估理论概述，包括并购的概念、分类、并购动因和支付方式；回顾了四种用于企业价值评估的方法：成本法、市场法、收益法和实物期权法，并对其各自运用的范围和前提及优缺点进行了概括。接着，在总结我国医药行业并购市场的发展与现状的基础上分析了我国药企并购的动因。然后，以上文的理论和实务分析为依据，揭示了我国医药行业并购中企业价值评估存在的问题，并从政府行为、评估方法选择、中介机构的作用等方面提出对策建议。最后文章以仁和药业并购江西闪亮制药的案例收尾，运用自由现金流量贴现模型对目标企业进行价值评估，并得出相应的结论。
【关键词】：医药行业 并购 企业价值评估
【学位授予单位】：河南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2014
【分类号】：F426.72;F271
【目录】：

• 摘要4-5
• ABSTRACT5-9
• 1 绪论9-15
• 1.1 研究背景及意义9-10
• 1.2 国内外研究现状10-12
• 1.2.1 国外研究现状10-11
• 1.2.2 国内研究现状11-12
• 1.3 主要内容与研究方法12
• 1.3.1 主要内容12
• 1.3.2 研究方法12
• 1.4 本文的创新点12-15
• 2 企业并购及价值评估理论概述15-23
• 2.1 并购理论15-17
• 2.1.1 并购的概念15
• 2.1.2 并购的类型15
• 2.1.3 并购的动因理论15-16
• 2.1.4 并购的支付方式16-17
• 2.2 企业价值评估理论17-23
• 2.2.1 成本法17-18
• 2.2.2 市场法18
• 2.2.3 收益法18-20
• 2.2.4 实物期权法20-23
• 3 我国医药行业并购现状与动因分析23-29
• 3.1 我国医药行业并购的发展现状23-27
• 3.1.1 我国医药行业概况23-24
• 3.1.2 我国医药行业并购的发展历程24-25
• 3.1.3 我国医药行业并购行为分析25-27
• 3.2 我国医药企业并购动因分析27-29
• 3.2.1 国家产业政策引导27-28
• 3.2.2 行业特征驱使28
• 3.2.3 外资进入压力28-29
• 4 我国医药行业并购中企业价值评估问题分析及对策29-35
• 4.1 医药企业价值评估存在的问题29-31
• 4.1.1 政府干预比较严重29-30
• 4.1.2 评估方法选择不恰当30
• 4.1.3 中介机构作用不足30-31
• 4.2 完善药企价值评估问题的对策建议31-35
• 4.2.1 逐步减少政府对并购估值的干预31
• 4.2.2 医药企业价值评估方法的确定31-32
• 4.2.3 有效发挥中介机构的作用32-35
• 5 仁和药业并购江西闪亮制药案例分析35-44
• 5.1 背景简介35-36
• 5.1.1 并购方：仁和药业股份有限公司35
• 5.1.2 被并购方：江西闪亮制药有限公司35-36
• 5.1.3 并购过程36
• 5.2 闪亮制药企业价值评估36-42
• 5.2.1 目标企业整体分析36
• 5.2.2 预测企业未来自由现金流量36-41
• 5.2.3 估算资本成本41-42
• 5.2.4 估算企业价值42
• 5.3 江西闪亮制药公司价值评估结果分析42-44
• 6 结论44-45
• 参考文献45-47
• 致谢47-48

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