利率不确定条件下的发电容量投资决策研究

发布时间：2017-10-02 08:34

  本文关键词：利率不确定条件下的发电容量投资决策研究

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【摘要】：随着我国经济的大力发展,能源建设也随之进入高速发展阶段。如今,电力行业已成为我国经济建设不可或缺的基础产业,2008年的南方冰雪灾害更是让我们看到了“电”在国民经济建设中的重要性。然而随着我国电力市场化改革的深入,虽然电力行业获得了迅速发展,却一直没有走出“电力过剩一减少投资一电力短缺一加大投资一电力过剩”的怪圈,投资过剩与投资不足都将引起巨大的经济损失。电力市场化改革要面对的一个重要挑战就是如何维持适当的发电量,以满足当前的负荷需求而又不会造成产能过剩。因此,研究发电商的发电容量投资策略具有十分重要的意义。本文收集了2006年10月8日至2014年11月25日共2032组中国银行同业拆借利率,对利率不确定性进行分析,并用Merton、Vasicek、CIR三种利率模型对其波动过程进行模拟分析与比较,从实证角度证明利率不确定性服从CIR利率模型。基于此,本文首先用净现值法研究利率确定性下投资策略并求出投资临界值；再次,假设利率服从CIR模型,运用实物期权理论构建利率不确定下的发电投资策略模型并求解投资阈值；最后,运用Matlab软件仿真分析各参数对阈值的影响。论文分析结果表明：1)不确定参数波动率为零时的投资阈值与净现值为零时的贴现率相同；2)投资阈值与发电投资成本、不确定参数波动率、回归水平呈正相关关系,随着投资成本的增加,投资商会选择延迟投资；随利率波动率、回归水平的增加而呈非线性上升,其中波动率对投资阈值的影响显著；3)利率回归速度越高,投资阈值越低,发电商等待未来投资的价值越小,越容易触发其投资。
【关键词】：利率不确定 数值仿真 实物期权 电力市场 投资决策
【学位授予单位】：长沙理工大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F426.61
【目录】：

• 摘要5-6
• ABSTRACT6-9
• 第一章 绪论9-18
• 1.1 选题背景及意义9-10
• 1.2 国内外研究现状10-15
• 1.2.1 现金流贴现法应用研究现状10
• 1.2.2 实物期权应用研究现状10-13
• 1.2.3 项目投资研究现状13-15
• 1.2.4 国内外研究现状的评述15
• 1.3 研究方法、研究思路及研究内容15-17
• 1.3.1 研究方法15-16
• 1.3.2 研究思路与内容16-17
• 1.4 本文主要创新点17-18
• 第二章 投资决策理论18-23
• 2.1 传统投资决策理论18-20
• 2.1.1 传统投资决策方法18-19
• 2.1.2 传统投资决策方法的局限性19-20
• 2.2 实物期权理论20-22
• 2.2.1 实物期权的概念及特点20-22
• 2.2.2 实物期权方法的优势22
• 2.3 本章小结22-23
• 第三章 利率不确定性分析23-41
• 3.1 利率数据来源及其统计分析23-27
• 3.1.1 利率数据的来源23-24
• 3.1.2 利率统计分析24-27
• 3.2 Merton模型的拟合分析27-30
• 3.2.1 参数估计27-28
• 3.2.2 拟合效果分析28-30
• 3.3 Vasicek模型的拟合分析30-34
• 3.3.1 参数估计30-32
• 3.3.2 拟合效果分析32-34
• 3.4 CIR模型的拟合分析34-38
• 3.4.1 参数估计34-36
• 3.4.2 拟合效果分析36-38
• 3.5 三种利率随机模型拟合效果比较分析38-41
• 第四章 利率不确定条件下发电容量投资决策模型41-52
• 4.1 基于NPV的发电容量投资决策42
• 4.2 利率不确定条件下模型的构建与求解42-51
• 4.2.1 基于实物期权方法的模型构建43-49
• 4.2.2 模型的求解49-51
• 4.3 本章小结51-52
• 第五章 利率不确定条件下发电容量投资策略分析52-61
• 5.1 利率波动率对发电容量投资策略影响53-54
• 5.2 发电投资成本对发电容量投资策略影响54-55
• 5.3 成本参数对发电容量投资策略影响55-57
• 5.4 利率回归速度对发电容量投资策略影响57-58
• 5.5 回归均值对发电容量投资策略影响58-59
• 5.6 本章小结59-61
• 结论与展望61-64
• 参考文献64-68
• 致谢68-69
• 附录69

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