基于博弈视角下A股价格缺口研究

发布时间：2017-10-03 13:43

  本文关键词：基于博弈视角下A股价格缺口研究

  更多相关文章： 股票价格缺口 博亦 投资 实证分析

【摘要】：本论文首先对缺口进行了系统理论研究,把缺口分为权益缺口、随机缺口、信息缺口、心理缺口、价值缺口、操纵缺口六类,并定义了相甘应的概念、阐述了其产生机理及其相关运动、对其技术特征、缺口回补性、价格预测和投资价值进行了分析。(一)权益缺口依据于MM理论、均衡理论等判断,在相对静止运动中产生,不存在缺口的回补,不具有价格预测功能,无投资价值。(二)随机缺口是有效市场理论中关于价格随机游走中产生的,具有随机产生随机回补的特点,因此无价格预测功能,但由于在统计学意义上随机运动的均值为“零”,因此随机缺口的均值也为“零”,利用此特点,具有在期货市场进行投机的价值,但需防上“黑天鹅”事件的发生。(三)信息缺口是信息在强有效市场中运动时产生的,随着信息运动的终结,缺口也会随之回补,但何时回补根据市场有效性而不同,因此不具有价格预测功能。由于交易费用和交易制度的限制,信息缺口回补时的投资价值仅使用于期货市场,而在股票市场不必然具有投资价值。(四)心理缺口是由于心理群体的形成而产生的心理运动中产生的,其缺口随着群体心理的反向运动而回补,具有价格预测功能,也具有投资价值。(五)价值缺口是价值运动中产生的,其缺口不具有回补必然性,且如果此类缺口被回补时,会成为强烈的阻力位(上涨缺口)或者支撑位(下跌缺口),形成再次与缺口方向一致的价格运动。而当价值运动方向与宏观经济周期趋势方向相反时,此阻力或者支撑就会减弱,也就无法形成同向运动。(六)操纵缺口由于操纵者的价格操纵行为中产生的,其中诱空缺口必然回补,而其它操纵缺口回补不定,因此诱空缺口和拉升缺口具有价格预测功能,而其它类操纵缺口不定。理论上诱空缺口和拉升缺口具有投资价值,但由于操纵者行为无法预知,因此投资价值不定。由于各类缺口的缺口回补性不定,因此,市场中“逢缺必补”的说法不正确。本论文同时还制定了易于混淆缺口之间的鉴别方法。 其次,论文从博弈的角度分析了股票市场中政府与投资者、操纵者与散户等双方参与者的博弈支付情况和各方的最优策略,得出机构投资者获得最大支付的投资方式是操纵股票价格,个人投资者可以借助心理下跌性缺口、价值上涨缺口和操纵缺口的信息功能进行投资,从而获得最大支付的投资收益。 第三,心理缺口、操纵缺口和价值缺口实证分析表明三类缺口投资都实现了完全的正收益,其中在投资时问无差别情况下,操纵缺口(诱空或者拉升缺口)的平均投资收益率与平均每天收益率都高于心理(下跌)缺口投资。验证了心理缺口、价值缺口价格预测和投资价值的必然性,确认了操纵缺口投资结果正收益的高概率性,揭示了投机者追逐“牛股”是完全理性的行为,而长期投资者应依据缺口信息进行价值投资。 最后,根据缺口理论与实证分析,投资者应提高专业行动能力,根据缺口提供的信息,相应改进趋势投资法、牛股投资法、价值投资法,参与其它如期货、商品等投资市场从而抓住更多的投资机会,提高投资收益。政策制定者应制定政策,促进商品市场、期货市场、股票市场、资本市场的连通与有机结合,促进指数期货投资基金的发展。监管者应依据缺口信息严厉打击市场操纵行为,从而促进市场的运行,保护广大投资者的利益。 本论文创新之处在于： 一是创新性地把股票价格缺口分为权益缺口、随机缺口、信息缺口、心理缺口、价值缺口和操纵缺口,形成系统的“缺口理论”。 二是提出通过缺口的信号价格预测功能,改进普通价格博弈分析的类型,使心理缺口和价值缺口投资正收益存在必然性,使操纵缺口的价格预测功能存在必然性,使其投资正收益或然性提高概率,从而形成系统的“缺口投资”方式方法,即在心理下跌缺口反转后买入,至缺口封闭时卖出；在价值上涨缺口和操纵(诱空、拉升)缺口买入,在mKD线反转时卖出。 三是系统论证了市场中“逢缺必补”说法的不正确。
【关键词】：股票价格缺口 博亦 投资 实证分析
【学位授予单位】：浙江大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2014
【分类号】：F832.51;F224.32
【目录】：

• 致谢4-5
• 摘要5-7
• Abstract7-10
• 目次10-13
• 1 绪论13-15
• 1.1 选题的背景13-14
• 1.2 选题的现实意义14-15
• 2 国内外研究现状15-20
• 2.1 技术分析之“缺口理论”15
• 2.2 股票价格泡沫与反泡沫的研究15-18
• 2.2.1 理性泡沫16
• 2.2.2 非理性泡沫16-18
• 2.3 证券价格均衡博弈分析的研究18-19
• 2.4 文献评述19-20
• 3 股票价格缺口的理论研究20-36
• 3.1 股票价格缺口的分类及特征20-25
• 3.1.1 权益缺口20-21
• 3.1.2 随机缺口21
• 3.1.3 信息缺口21-22
• 3.1.4 操纵缺口22-23
• 3.1.5 心理缺口23-25
• 3.1.6 价值缺口25
• 3.2 缺口的判断25-29
• 3.2.1 权益缺口25-26
• 3.2.2 随机缺口26
• 3.2.3 信息缺口26
• 3.2.4 心理缺口26-27
• 3.2.5 价值缺口27
• 3.2.6 操纵缺口27-29
• 3.3 缺口的鉴别29-31
• 3.4 缺口的共振31-32
• 3.5 缺口投资价值分析32-36
• 4 缺口博弈分析及投资策略36-49
• 4.1 心理缺口博弈分析36-39
• 4.1.1 博弈特点36
• 4.1.2 博弈参与方36-37
• 4.1.3 博弈分析37-38
• 4.1.4 与一般博弈分析的区别38-39
• 4.2 价值缺口博弈分析39-43
• 4.2.1 博弈特点39
• 4.2.2 博弈参与方39-40
• 4.2.3 博弈分析40-42
• 4.2.4 与一般博弈的区别42-43
• 4.3 操纵缺口分析43-47
• 4.3.1 博弈特点43
• 4.3.2 博弈参与方43
• 4.3.3 一般博弈分析43-46
• 4.3.4 缺口博弈46
• 4.3.5 缺口博弈与一般博弈的区别46-47
• 4.4 缺口博弈小结47-48
• 4.5 价格缺口定性投机策略48-49
• 5 实证分析49-63
• 5.1 数据的选取与处理49-50
• 5.1.1 数据选取时段49
• 5.1.2 数据类别及数据采集49-50
• 5.1.3 数据50
• 5.2 数据假设检验50-59
• 5.2.1 收益率t检验50-53
• 5.2.2 持股时间t检验53-56
• 5.2.3 每天收益率t检验56-59
• 5.2.4 风险收益比较59
• 5.3 数据结果分析59-62
• 5.3.1 收益率59-60
• 5.3.2 持股时间60
• 5.3.3 每天收益率60-61
• 5.3.4 缺口封闭性61
• 5.3.5 缺口博弈价值61-62
• 5.4 小结62-63
• 6 案例分析63-79
• 6.1 上证指数价值缺口实例分析63-67
• 6.1.1 数据选取及分析标准63-64
• 6.1.2 缺口数据计算64-66
• 6.1.3 价值缺口分析66-67
• 6.1.4 小结67
• 6.2 个股操纵缺口案例分析67-75
• 6.3 上证指数价值缺口案例分析75-79
• 6.3.1 分析75-77
• 6.3.2 判断77
• 6.3.3 预测77-79
• 7 结论与建议79-84
• 7.1 结论79-81
• 7.2 建议81-84
• 7.2.1 投资建议81-83
• 7.2.2 政策建议83-84
• 参考文献84-90
• 附件90-99
• 作者简介99

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 唐任伍;倪馨;向守方;;中国股票市场政府与上市公司行为博弈[J];北京师范大学学报(社会科学版);2007年05期

2 汪建坤;中国股市的博弈分析[J];财贸经济;2000年02期

3 张若钦;王刚;;股票投资理论三大流派述评[J];当代经济;2009年15期

4 佟孟华;刘丽巍;蔡玲玲;;流动性对股票价格波动影响的实证分析[J];当代经济研究;2009年12期

5 钱岩松;刘银国;朱龙;;公司绩效与股票价格的相关性分析[J];合肥工业大学学报(社会科学版);2009年05期

6 刘q，

本文编号：965556