企业所得税税率变动对资本结构的影响——来自企业所得税改革的证据

发布时间：2024-06-08 06:34

　　我国自2008年金融危机后经历了3次加杠杆,中国经济部门已经没有负债洼地,2016年我国非金融企业杠杆率已经达到166.3%,虽然经过努力,2017年之后非金融企业的杠杆率的增长趋于稳定,但目前仍需坚持稳中求进,进一步控制企业杠杆率。2019年的中央经济工作会议明确指出,打好防范化解重大风险攻坚战,要坚持结构化去杠杆的基本思路。随着特朗普税改的落地及全球减税浪潮的到来,作为第二大税种的企业所得税对控制我国企业的杠杆率会产生怎样的影响,这是一个需要研究的重要课题。源于上世纪的MM理论表明债务税盾可以减少企业债务融资的资本成本,那么MM理论是否能支持通过降低税率去杠杆?我国2008年的企业所得税改革天然地形成了税率上升、税率不变、税率下降的企业,本文将以此作为准自然实验,系统性地研究企业所得税税率变动和资本结构的关系,对我国结构化去杠杆提出建议。本文首先从理论上研究了企业所得税税率变动对企业资本结构的整体影响,接着根据企业产权性质、地区、市场化程度、融资约束进行了详细的异质性分析,提出五个假说:假说1:企业所得税改革后,与税率不变企业相比,税率降低企业会显著降低资产负债率;企业所得税改革后...

【文章页数】：53 页

【学位级别】：硕士

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致谢
摘要
abstract
1 引言
    1.1 问题提出
    1.2 研究思路
    1.3 结构安排
    1.4 创新点
2 文献综述
    2.1 企业资本结构与杠杆率问题的研究
    2.2 关于中国企业所得税改革的研究
    2.3 税收改革和企业资本结构的研究
    2.4 文献评述
3 理论与假说
    3.1 制度背景
    3.2 企业所得税税率对资本结构的影响
    3.3 企业所得税税率变动对资本结构的异质性影响
        3.3.1 所有权性质
        3.3.2 地区差异
        3.3.3 市场化程度
        3.3.4 融资约束
4 方法与数据
    4.1 模型设定
    4.2 税率判定
    4.3 变量说明
        4.3.1 被解释变量
        4.3.2 核心解释变量
        4.3.3 控制变量
    4.4 样本选择
5 经验分析
    5.1 基本回归结果
    5.2 稳健性检验
        5.2.1 平行趋势检验
        5.2.2 核心指标替换
        5.2.3 阈值检验
        5.2.4 增值税转型检验
        5.2.5 金融危机检验
    5.3 动态效应
    5.4 异质性分析
        5.4.1 企业性质差异
        5.4.2 地区差异
        5.4.3 市场化程度差异
        5.4.4 融资约束差异
6 结论与政策建议
    6.1 结论
    6.2 政策建议
参考文献



本文编号：3991602