模糊逻辑与并购公告后投资者的认知和反应 ——基于中国上市公司的定性比较分析

发布时间：2021-04-29 07:59

　　近年来,随着我国资本市场的不断发展,上市公司的并购活动已俨然成为企业战略转型和市场资源配置的重要环节。理论和实践界迫切希望明确并购公告后投资者如何做出决策,但相关研究仍存较大争议,特别是依赖于回归分析的讨论个体因素的影响的研究越来越受到质疑,学术界开始研究多因素的组合（构型）如何影响投资者的并购认知。本文通过对我国上市公司56起并购事件的定性比较分析,探讨了并购公告后投资者的认知与反应的影响因素组合,并与Campbell等（2016）的研究进行了比较。研究结果表明,并购公告后我国投资者的认知过程同样具备整体构型的典型特征;股市中共存在五种因素组合会导致正（负）向市场反应。相较北美,我国的并购情形更加复杂多样。两大资本市场的投资者识别不同交易动机的并购活动的敏感程度不同;中国市场中存在“专家型多元化战略性投资”典型交易;中国投资者在识别“负向”交易的过程中会重点考虑并购经验不足造成的消极作用。最后,本文的研究结论能够为上市公司有效管理并购公告的市场反应提供有益参考与借鉴。 

【文章来源】：浙江工业大学浙江省

【文章页数】：89 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
1 绪论
    1.1 研究背景
        1.1.1 现实背景
        1.1.2 理论背景
    1.2 问题的提出
    1.3 研究目的与意义
        1.3.1 研究目的
        1.3.2 研究意义
    1.4 研究内容与方法
        1.4.1 研究内容
        1.4.2 研究方法
    1.5 技术路线
    1.6 本文创新点
    1.7 论文写作框架
2 文献综述
    2.1 企业并购行为理论综述
        2.1.1 企业并购的概念界定
        2.1.2 企业并购的分类
        2.1.3 企业并购的动因理论
    2.2 上市公司并购公告的市场反应研究综述
        2.2.1 国外关于上市公司并购公告市场反应的研究
        2.2.2 国内关于上市公司并购公告市场反应的研究
        2.2.3 上市公司并购公告的市场反应国内外研究述评
    2.3 基于行为金融学理论的投资者行为研究综述
        2.3.1 国外关于投资者行为的研究
        2.3.2 国内关于投资者行为的研究
        2.3.3 国内外关于投资者行为研究述评
3 理论分析与框架
    3.1 理论基础分析
        3.3.1 并购过程中的价值创造
        3.3.2 投资者认知与整体性决策
        3.3.3 信息不对称与复杂的信号
    3.2 研究框架
4 研究设计与数据获取
    4.1 样本来源及数据处理
        4.1.1 研究样本来源
        4.1.2 样本收集及筛选
        4.1.3 事件窗口的确定
        4.1.4 累计异常收益率(CARs)的计算
    4.2 研究方法
        4.2.1 定性比较分析方法
        4.2.2 基于模糊集的定性比较分析方法
        4.2.3 定性比较分析与传统分析方法的区别
5 定性比较分析及结果
    5.1 变量的赋值与校验
        5.1.1 被解释结果
        5.1.2 解释因素
    5.2 真值表构建
    5.3 定性比较分析的结果
6 研究成果
7 结论、建议与展望
    7.1 研究结论
    7.2 管理启示与建议
    7.3 研究的局限与展望
参考文献
附录
致谢
攻读学位期间参加的科研项目和成果


【参考文献】：
期刊论文
[1]我国企业跨国并购驱动机制研究——基于清晰集的定性比较分析[J]. 程聪,贾良定.  南开管理评论. 2016(06)
[2]交叉持股与公司并购的股价效应——基于交易双方前10大股东的证据[J]. 陶启智,夏显莲,徐阳.  金融论坛. 2016(06)
[3]百年美国企业并购简析[J]. 梁建.  清华金融评论. 2016(03)
[4]中国股市的崩盘系统性风险与投资者行为偏好[J]. 刘圣尧,李怡宗,杨云红.  金融研究. 2016(02)
[5]何种经验更易吸收:关于并购经验学习效果的实证研究[J]. 王宛秋,刘璐琳.  管理评论. 2015(10)
[6]央企集团管控架构的演进:战略决定、制度引致还是路径依赖?——一项定性比较分析（QCA）尝试[J]. 王凤彬,江鸿,王璁.  管理世界. 2014(12)
[7]定性比较分析的研究逻辑——兼论其对经济管理学研究的启示[J]. 夏鑫,何建民,刘嘉毅.  财经研究. 2014(10)
[8]投资者非持续性过度自信与股市反转效应[J]. 何诚颖,陈锐,蓝海平,徐向阳.  管理世界. 2014(08)
[9]知识代谢与企业战略化并购行为:一个案例的理论探索[J]. 潘安成,李笑男,伏晶.  管理评论. 2014(06)
[10]民营企业并购发达国家公司的新视角——基于三花控股集团并购的案例分析[J]. 谢洪明,任艳艳,王倩,赵薇.  浙江经济. 2013(19)

硕士论文
[1]2007年中国上市公司并购绩效的实证研究[D]. 项田岭.厦门大学 2009
[2]影响中国上市公司控制权转移绩效的因素分析：实证研究[D]. 王培森.华东师范大学 2007
[3]中国上市公司并购绩效的实证研究[D]. 赵卫卫.中央民族大学 2007
[4]企业并购市场反应及绩效持续性的事件研究[D]. 陈希.东北财经大学 2006



本文编号：3167159