股票定价偏误对公司融资的影响研究 ————来自中国A股上市公司的经验证据
发布时间：2023-04-26 05:47
融资是公司的一项重要行为,也是关联资本市场与实体经济的重要纽带。在现实的资本市场,由于信息不对称、投资者非理性和套利限制等因素,股票价格偏离其基本价值的现象长期存在。股票定价偏误的存在,给公司决策增添了复杂度,但也给他们提供了通过融资活动提升自身基本价值的机会。那么,股票定价偏误会对公司融资产生怎样的影响?资本市场又如何看待公司的融资活动?在我国当前正在实施推进多层次的资本市场建设,实现资本市场服务于实体经济的政策大背景下,对这些问题的研究具有重大的现实意义。已有关于股票市场错误估值如何影响公司融资的研究,大多基于权衡理论和市场择时理论,探讨股票定价偏误对股权融资与资本结构的影响,却较少研究股票定价偏误对公司留存收益、债务融资以及隐性股权融资的影响,结合代理问题考察股票定价偏误融资效应的亦鲜见。因此,本文基于股票错误定价在现实资本市场广泛存在的事实,在使用公司财务数据评估其股票基本价值的基础上构建股票定价偏误度量;应用A股主板和中小板上市公司的经验数据,考察股票定价偏误对上市公司融资行为的影响;综合运用多种融资理论,结合我国资本市场相关监管政策,研究股票定价偏误对上市公司留存收益、股权...
【文章页数】：164 页
【学位级别】：博士
【文章目录】：
摘要
Abstract
1 绪论
1.1 选题背景
1.2 研究意义
1.3 概念界定
1.3.1 股票定价偏误
1.3.2 公司融资
1.4 研究思路与结构安排
1.4.1 研究思路
1.4.2 结构安排
1.5 创新之处与研究不足
1.5.1 创新之处
1.5.2 研究不足
2 文献综述
2.1 股票定价偏误对公司融资影响的研究进展
2.2 股票定价偏误与公司内源融资
2.3 股票定价偏误与公司股权融资
2.4 股票定价偏误与公司债务融资
2.5 股票定价偏误与公司资本结构
2.6 股票定价偏误影响公司融资的文献评述
3 理论基础
3.1 公司融资的基础理论
3.1.1 传统金融框架下的融资理论
3.1.2 行为金融框架下的融资理论
3.2 股权估值理论与方法
3.2.1 股权估值的基础理论与模型
3.2.2 剩余收益模型估值技术
3.2.3 股票定价偏误的度量
4 股票定价偏误与留存收益——以现金股利为研究对象
4.1 引言
4.2 文献回顾
4.3 理论分析与研究假设
4.3.1 股票定价偏误影响现金分红的模型分析
4.3.2 理论假设的提出
4.4 研究设计
4.4.1 样本选择与数据来源
4.4.2 变量定义
4.4.3 检验模型及思路
4.5 实证结果与分析
4.5.1 描述性统计
4.5.2 股票定价偏误对现金分红的影响
4.5.3 现金分红的市场效应
4.5.4 稳健性检验
4.6 本章小结
5 股票定价偏误与股权再融资
5.1 引言
5.2 理论分析与研究假设
5.3 研究设计
5.3.1 样本选择与数据来源
5.3.2 变量定义
5.3.3 模型设定
5.4 实证结果分析
5.4.1 股权融资的市场择时
5.4.2 大股东参与定向增发的择时
5.4.3 产权性质对定向增发的影响检验
5.4.4 稳健性检验
5.5 本章小结
6 股票定价偏误与隐性股权融资——以股权激励为研究对象
6.1 引言
6.2 文献回顾
6.2.1 实施股权激励的动机及影响因素
6.2.2 股权激励方式的选择
6.3 理论分析与研究假设
6.3.1 股权激励的股权融资效应
6.3.2 股票定价偏误与股权激励意愿
6.3.3 股票定价偏误与股权激励方式选择
6.4 实证研究设计
6.4.1 样本选择与数据来源
6.4.2 实证模型
6.5 实证结果与分析
6.5.1 股票授予与期权行权对资本支出的影响
6.5.2 股票定价偏误对公司股权激励意愿的影响
6.5.3 股票定价偏误对股权激励方式选择的影响
6.5.4 稳健性检验
6.6 本章小结
7 股票定价偏误与债务融资
7.1 引言
7.2 理论分析与研究假设
7.2.1 股票定价偏误影响债务融资的内在机理
7.2.2 股票定价偏误与债务融资
7.2.3 股票定价偏误与债务水平
7.3 研究设计
7.3.1 样本选择与数据来源
7.3.2 模型设定
7.4 实证结果分析
7.4.1 股票定价偏误与债务净融资
7.4.2 股票定价偏误与债务水平
7.4.3 稳健性检验
7.5 本章小结
8 总结与展望
8.1 研究总结
8.2 政策含义
8.3 研究展望
参考文献
致谢
本文编号：3801872
【文章页数】：164 页
【学位级别】：博士
【文章目录】：
摘要
Abstract
1 绪论
1.1 选题背景
1.2 研究意义
1.3 概念界定
1.3.1 股票定价偏误
1.3.2 公司融资
1.4 研究思路与结构安排
1.4.1 研究思路
1.4.2 结构安排
1.5 创新之处与研究不足
1.5.1 创新之处
1.5.2 研究不足
2 文献综述
2.1 股票定价偏误对公司融资影响的研究进展
2.2 股票定价偏误与公司内源融资
2.3 股票定价偏误与公司股权融资
2.4 股票定价偏误与公司债务融资
2.5 股票定价偏误与公司资本结构
2.6 股票定价偏误影响公司融资的文献评述
3 理论基础
3.1 公司融资的基础理论
3.1.1 传统金融框架下的融资理论
3.1.2 行为金融框架下的融资理论
3.2 股权估值理论与方法
3.2.1 股权估值的基础理论与模型
3.2.2 剩余收益模型估值技术
3.2.3 股票定价偏误的度量
4 股票定价偏误与留存收益——以现金股利为研究对象
4.1 引言
4.2 文献回顾
4.3 理论分析与研究假设
4.3.1 股票定价偏误影响现金分红的模型分析
4.3.2 理论假设的提出
4.4 研究设计
4.4.1 样本选择与数据来源
4.4.2 变量定义
4.4.3 检验模型及思路
4.5 实证结果与分析
4.5.1 描述性统计
4.5.2 股票定价偏误对现金分红的影响
4.5.3 现金分红的市场效应
4.5.4 稳健性检验
4.6 本章小结
5 股票定价偏误与股权再融资
5.1 引言
5.2 理论分析与研究假设
5.3 研究设计
5.3.1 样本选择与数据来源
5.3.2 变量定义
5.3.3 模型设定
5.4 实证结果分析
5.4.1 股权融资的市场择时
5.4.2 大股东参与定向增发的择时
5.4.3 产权性质对定向增发的影响检验
5.4.4 稳健性检验
5.5 本章小结
6 股票定价偏误与隐性股权融资——以股权激励为研究对象
6.1 引言
6.2 文献回顾
6.2.1 实施股权激励的动机及影响因素
6.2.2 股权激励方式的选择
6.3 理论分析与研究假设
6.3.1 股权激励的股权融资效应
6.3.2 股票定价偏误与股权激励意愿
6.3.3 股票定价偏误与股权激励方式选择
6.4 实证研究设计
6.4.1 样本选择与数据来源
6.4.2 实证模型
6.5 实证结果与分析
6.5.1 股票授予与期权行权对资本支出的影响
6.5.2 股票定价偏误对公司股权激励意愿的影响
6.5.3 股票定价偏误对股权激励方式选择的影响
6.5.4 稳健性检验
6.6 本章小结
7 股票定价偏误与债务融资
7.1 引言
7.2 理论分析与研究假设
7.2.1 股票定价偏误影响债务融资的内在机理
7.2.2 股票定价偏误与债务融资
7.2.3 股票定价偏误与债务水平
7.3 研究设计
7.3.1 样本选择与数据来源
7.3.2 模型设定
7.4 实证结果分析
7.4.1 股票定价偏误与债务净融资
7.4.2 股票定价偏误与债务水平
7.4.3 稳健性检验
7.5 本章小结
8 总结与展望
8.1 研究总结
8.2 政策含义
8.3 研究展望
参考文献
致谢
本文编号：3801872
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