中美豆粕期货市场风险溢出效应分析

发布时间：2017-05-21 15:04

  本文关键词：中美豆粕期货市场风险溢出效应分析，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：在全球化市场大氛围下，不同国家金融市场间的联动性越来越强，随着国内期货市场的逐步规范，我国农产品期货市场日益成熟，大连商品交易所（DCE）的豆粕市场也成为国内饲料加工企业和油脂企业重要的套期保值工具。最近几年，我国大豆每年产量维持1600万吨上下，消费量有5000多万吨，进口达到4000万吨，对外依赖度达到80%。我国进口大豆都是转基因大豆，全部用来压榨豆油和豆粕，国产大豆只有一半用来压榨，从我国大豆压榨原料来说，进口大豆占非常大的比例，接近90%。给研究大连商品交易所与芝加哥商品交易所两市豆粕市场间的风险溢出效应提供了一个契机。（注：以上数据均来自中国饲料行业信息网www.feedtrade.com.cn/） 由于我国大豆上市品种为豆一、豆二，豆一为国产大豆，成交活跃的是豆一，国产大豆在我国大豆总的消费中占比不到30%，因而豆一期货品种现货参与基础并不广泛。相反，我国豆粕年消费量高达3000多万吨，消费流通地区相对广泛，大连豆粕期货市场成交量极其活跃，主力合约持仓始终保持百万手以上，属于农产品期货中明星品种。（注：以上数据均来自中国饲料行业信息网www.feedtrade.com.cn/） 国内大连商品交易所（DCE）豆粕与芝加哥商品交易所（CBOT）的豆粕市场之间的关联性也越来越强。故可供研究分析大连期货交易所与芝加哥商品交易所两市豆粕期货间的风险溢出效应。 从以上背景介绍及前人研究的成果出发，文章大体上先估算2006年至2013年八年间CBOT和DCE两市豆粕期货的风险价值（VaR），分析两市VaR值的相关性，，然后通过VAR值分析两市风险溢出效应。本文的结构安排：第一章为前言，先介绍论文研究的背景与选题意义，然后介绍研究的思路和结构安排，并指出文章所用研究工具以及创新点。第二章系统阐述了国内外有关研究文献。第三章则先简要介绍影响豆粕期货市场的供求因素，其次介绍豆粕期货市场风险度量方法以及数据上的选择处理。第四章则主要对CBOT和DCE豆粕期货市场的关联度进行检验，首先建立GARCH模型检验，计算两市场VaR值以及检验风险值之间的相关性。第五章主要通过Granger因果关系检验法和脉冲响应分析法进行实证分析两市豆粕期货风险溢出效应。第六章对论文的研究内容做总结，指出论文研究的不足之处和可能的研究方向。 论文结合样本期在金融危机前后的不同表现，将研究时期划分成两个子样本区间，研究分析两市豆粕市场间风险溢出效应。从实证果得知：在总样本区间内，CBOT与DCE两市豆粕期货多空头市场互为风险Granger原因。在全球性金融危机发生前后的两个子样本区间，CBOT豆粕多空头市场风险则单向是DCE豆粕多空头市场风险Granger原因。脉冲响应分析显示，各子样本及总样本区间内，两市场面对彼此的风险冲击中，CBOT豆粕期货市场对于DCE豆粕市场大都呈稳定先增后减的正向冲击反应。DCE豆粕期货市场面对CBOT豆粕期货市场风险冲击时短期内出现了短暂的剧烈不稳定溢出效应。而在面对各自自身市场风险冲击中，主要也都呈正向递减冲击反应。 本文主要研究创新点表现在：豆粕作为国际性大宗农产品，是国内外饲料业，畜牧业的重要需求品，中国每年进口数量巨大，但是对于中美豆粕市场关系的研究文献相对较少；本文之前的研究大多涵盖了中外农产品市场的研究，并没有深入具体到两个细分市场，同时也未将次贷危机的影响考虑进去；此前，很多文献仅根据价格以及收益率数据来研究市场间的风险关联性，本文则采用两市的VaR值进行期货市场风险关系研究。
【关键词】：风险溢出 豆粕市场 风险价值（VaR） Granger因果关系检验
【学位授予单位】：浙江财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F313.7;F713.35
【目录】：

• 摘要5-7
• ABSTRACT7-11
• 第一章 绪论11-15
• 第一节 研究背景及意义11-13
• 第二节 研究思路与结构安排13-14
• 第三节 研究工具及创新点14-15
• 第二章 国内外文献综述15-24
• 第一节 国外市场溢出关系文献综述15-18
• 第二节 国内市场溢出关系相关文献综述18-20
• 第三节 中美豆粕市场关系研究文献综述20-21
• 第四节 研究现状评价21-24
• 第三章 豆粕风险度量及数据选择处理24-29
• 第一节 豆粕价格的影响因素24-25
• 第二节 风险度量25
• 第三节 数据的选择处理25-29
• 第四章 CBOT 与 DCE 豆粕期货市场风险关联性检验29-37
• 第一节 GARCH 类模型检验分析29-31
• 第二节 两市 VaR 的度量31-35
• 第三节 两市场间的相关性检验35-36
• 第四节 小结36-37
• 第五章 CBOT 与 DCE 两市豆粕期货风险溢出实证分析37-47
• 第一节 实证分析检验方法37-38
• 第二节 风险溢出性检验38-42
• 第三节 风险溢出效应实证分析42-46
• 第四节 小结46-47
• 第六章 结论47-49
• 参考文献49-51
• 致谢51-52

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 徐信忠,杨云红,朱彤;上海期货交易所铜期货价格发现功能研究[J];财经问题研究;2005年10期

2 刘庆富;王海民;;期货市场与现货市场之间的价格研究——中国农产品市场的经验[J];财经问题研究;2006年04期

3 李海英;马卫锋;罗婷;;上海燃料油期货价格发现功能研究——基于GS模型的实证分析[J];财贸研究;2007年02期

4 刘庆富;张金清;华仁海;;LME与SHFE金属期货市场之间的信息传递效应研究[J];管理工程学报;2008年02期

5 高辉;中国上海与英国伦敦商品期货价格的协整分析[J];哈尔滨师范大学自然科学学报;2004年02期

6 刘海龙;黄伟;;上海期铜定价的实证检验[J];管理科学学报;2007年03期

7 刘向丽;成思危;汪寿阳;洪永淼;;期现货市场间信息溢出效应研究[J];管理科学学报;2008年03期

8 马超群;佘升翔;陈彦玲;王振全;;中国上海燃料油期货市场信息溢出研究[J];管理科学学报;2009年03期

9 洪永淼;成思危;刘艳辉;汪寿阳;;中国股市与世界其他股市之间的大风险溢出效应[J];经济学(季刊);2004年02期

10 华仁海;陈百助;;国内、国际期货市场期货价格之间的关联研究[J];经济学(季刊);2004年02期

中国博士学位论文全文数据库 前1条

1 蒋翠侠;动态金融风险测度及管理研究[D];天津大学;2007年

  本文关键词：中美豆粕期货市场风险溢出效应分析，由笔耕文化传播整理发布。

本文编号：383975