我国制造业上市公司信用风险实证研究

发布时间：2017-06-20 11:06

  本文关键词：我国制造业上市公司信用风险实证研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：制造业是国民经济的重要行业,2008年全球性的金融危机给国内制造业带来了较大影响,国家四万亿投资热潮短期内促进经济蓬勃发展,制造业产值一度达到高峰。然而随着产能的过快扩张,一些企业开始出现了产品过剩的情况。2012年后库存积压逐渐显现,市场需求不足导致企业产品难以销售,继而造成企业收入减少、盈利逐步恶化。以制造业中的工程机械行业为例,其产能自2012年达到峰值,此后逐年下降,企业盈利恶化,面临较为严重的库存压力和财务压力。2016年是十三五规划开局之年,对于整个制造业而言,挑战与机遇并存。从国家层面,2015年国务院发布了《中国制造2025规划》,实施工业强基,改变中国制造“大而不强”的现状[19]；从世界范围内来看,各国开始掀起制造业回流的热潮,美国提出了“再工业化”政策,德国提出了“工业4.0”概念,各工业强国对于重振制造业给予较高战略地位。可见,研究国内制造业企业的经营状况和信用风险水平具有重要的政策意义和经济意义。国内A股上市公司通常都是行业内的龙头企业,在一定程度上代表着本行业企业的经营情况和信用风险水平。本文以沪深交易所A股制造业上市公司为研究对象,首先从六个方面选取了26个反映公司经营情况的财务比率指标,建立Logistic模型对样本内的制造业上市公司进行信用风险的预测判别。最后得到了一个包含7个变量的回归预测模型,在训练样本和检验样本上的预测准确率都达到了85%以上。随后,本文尝试对已有模型进行改进,一方面我们将预测时间点提前以使模型更加具有实用意义,另一方面我们结合资本市场中的实际情况在模型中加入了6个非财务指标以期找到更多有意义的变量并提高模型解释能力。本文通过研究得到,在财务指标中,盈利能力、资本结构、偿债能力和成长能力是影响我国制造业上市公司信用风险的主要因素；其中,盈利能力的提高可以有效降低公司发生信用风险的概率,而资本结构和偿债能力的恶化则会增大公司发生信用风险的概率。此外,一些非财务指标,如“每股指标”、“市值指标”、“商誉指标”对于上市公司信用风险也具有较强的解释能力。
【关键词】：信用风险 制造业上市公司 Logsitic模型
【学位授予单位】：山东大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F425;F406.7
【目录】：

• 中文摘要8-9
• Abstract9-11
• 第1章 绪论11-14
• 1.1 研究背景11-12
• 1.2 主要内容12-14
• 第2章 文献回顾14-19
• 2.1 信用风险的含义14-15
• 2.2 信用风险度量模型介绍15-16
• 2.3 国外研究综述16-18
• 2.4 国内研究综述18-19
• 第3章 Logistic模型介绍19-24
• 3.1 数学原理19-20
• 3.2 参数估计20-21
• 3.3 模型检验21-22
• 3.4 参数意义及解释22-24
• 第4章 实证研究24-47
• 4.1 样本选择24-25
• 4.2 变量选择25-27
• 4.3 建立模型27-35
• 4.3.1 单变量的显著性检验27-28
• 4.3.2 自变量之间的多重共线性检验28-31
• 4.3.3 建立初步Logistic回归模型31-35
• 4.4 结果分析35-37
• 4.4.1 模型回归方程表达式35-36
• 4.4.2 训练样本的预测效果36-37
• 4.4.3 检验样本的预测效果37
• 4.5 模型的讨论与改进37-47
• 4.5.1 Model_2中的问题分析37-38
• 4.5.2 对第t_3年的数据建立模型38-42
• 4.5.3 Model_3在检测样本上的预测结果及分界点选择42-43
• 4.5.4 Model_2和Model_3的比较43-44
• 4.5.5 基于变量角度的模型再讨论44-47
• 第5章 结论与展望47-49
• 5.1 研究结论47-48
• 5.2 未来研究方向48-49
• 参考文献49-52
• 致谢52-53
• 学位论文评阅及答辩情况表53

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本文编号：465390