民营企业目标资本结构对并购融资选择的影响研究 ————基于A股上市民营企业的证据

发布时间：2023-05-07 04:53

　　随着我国经济发展进入“新常态”,企业面临的资产结构调整、产品优化升级等压力也随之增大。在此背景下,并购重组凭借其快速减少过剩产能、提高资源利用效率等优势,在改变企业资本结构的方式中,发挥着越来越重要的作用。并购融资顺利与否决定了并购交易能否成功,因此,融资效率和融资结构的安排成为了并购发起方(主并企业)考虑的重要问题。公司的融资行为受到其内部经营状况以及外部融资环境的制约,也受到企业资本结构的影响。A股上市民营企业是否存在一个目标资本状态?企业是否存在向目标结构状态调整运动现象?目标资本结构的存在,是否会影响企业的并购融资选择?这种影响是正向的还是负向的?本文搜集整理了2010～2018年部分A股上市民营企业的相关数据进行实证分析,并在借鉴相关理论分析的基础上,试图给出以上问题的答案。本文在并购动因理论和动态调整理论框架下,选择以企业并购融资选择为被解释变量,以“企业规模”、“企业盈利能力”、“企业偿债能力”、“企业成长能力”、“企业营运能力”、“企业现金流状况”、“企业盈余留存状况”、“企业资产有形性”、“企业所得税负担”、“企业控制权”等十个主要衡量企业经营管理水平方向选取了13个...

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【学位级别】：硕士

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摘要
ABSTRACT
第一章 绪论
    一、关于选题
        (一)选题背景
        (二)选题意义
    二、研究思路、方法与结构
        (一)研究思路
        (二)研究方法
        (三)结构安排
    三、创新点
第二章 文献综述
    一、并购融资方式选择研究
    二、目标资本结构调整研究
    三、并购融资方式与目标资本结构关系研究
    四、文献述评
第三章 理论分析与研究假设
    一、理论分析
        (一)并购动因理论
        (二)并购融资的资本结构效应理论
        (三)并购融资与资本结构
    二、研究假设
        (一)目标资本结构动态调整
        (二)目标资本结构对并购融资选择影响
第四章 实证分析
    一、样本数据来源与筛选
        (一)样本数据来源
        (二)样本数据筛选
    二、目标资本结构估计与动态调整速度
        (一)目标资本结构估计模型
        (二)目标资本结构估计模型实证结果
        (三)资本结构动态调整模型
        (四)资本结构动态调整模型实证结果
    三、目标资本结构影响并购融资选择
        (一)目标资本结构影响并购融资选择模型构建
        (二)目标资本结构影响并购融资选择模型实证结果
        (三)稳健性检验
        (四)异质性分析
        (五)作用机制分析
    四、实证结论
第五章 研究结论与政策建议
    一、研究结论
    二、政策建议
    三、研究不足
参考文献
致谢



本文编号：3810314