金融创新、数量型货币政策中介指标有效性与货币政策转型

发布时间：2024-02-15 17:26

　　不纠结于M2与社会融资规模两者是否相竞争地适用于我国货币政策中介指标,相反,基于我国数量型货币政策中介指标历史演进的系统梳理,以及金融创新背景下增加社会融资规模指标实践的理论溯源及对比分析,本文实证评价数量型货币政策中介目标的产出和通货膨胀有效性、金融创新因素的可能影响,进而探讨货币政策转型的客观必要性。研究发现:与分别单独作用相比,M2和社会融资规模共同作为货币政策中介目标,更有利于提升货币政策有效性;金融创新冲击因素对于数量型货币政策中介指标有效性具有重要影响,金融创新冲击后,货币供应量与社会融资规模呈现趋同趋势,数量型货币政策中介指标的产出、通货膨胀有效性降低,数量型货币政策中介指标与利率关系渐行渐远。这意味着,我国亟需在推进金融服务实体经济、数量型向价格型货币政策转型方面进行系统改革。

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【部分图文】：

图12002－2007年间M2和SFS发展态势单位:万亿元%注:根据中国人民银行及国家统计局有关数据绘

，故基于2002年年度社会融资规模存量数据，结合各月度社会融资规模增量数据，换算得到2002年1月至2015年12月期间各月度社会融资规模存量数据。如图1，在国家宏观调控和经济发展共同作用下，样本期间M2和社会融资规模呈现不断扩张的共同趋势。M2由2002年18.5万亿发展到20....

本文编号：3900067