无穷时间下具有不确定参数的约束型最优消费投资策略

发布时间：2024-02-27 06:36

　　金融危机的爆发使得投资者倾向于研究更加稳健的投资策略.另外,随着行为金融理论的不断发展,研究因投资者心理而形成的行为特征对投资组合的影响问题已然成为一个崭新的方向.本文基于动态规划原理和随机分析理论,分别研究了 Knight不确定性下习惯形成模型和持续业绩模型的最优消费-投资策略问题.第一章简要介绍了研究背景,现状以及本文的主要工作.第二章研究了 Knight不确定下具有习惯形成因素的最优投资策略问题.首先,我们采用κ-无知模糊模型来刻画收益率的不确定,进而建立了 Knight不确定性下具有习惯形成的最优消费-投资模型.其次,我们利用验证定理得到了该模型下的显式解(见定理2.1).紧接着,讨论了最优策略下消费率和习惯指数比值的分布情况.最后,从模型不确定性角度给股权溢价之谜提供了一种新的解释,并给出κ-无知模糊中κ的取值范围.本章推广了 Constantinides(1990)和Merton(1971)的结果.第三章研究了 Knight不确定下具有持续业绩因素的最优投资策略问题.在Knight不确定金融市场中,借助动态财富约束表示对业绩的持续要求,建立了最优消费-投资模型.我们借助两个...

【文章页数】：47 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

图3–1Merton模型中的财富和加权均值基准

持续业绩模型中的效用函数相较经典模型是没有改变的,但约束是贯穿始终的,这种持续的业绩约束代表了一种动态的持续的回报,而对于投资者来说,在不稳定的金融市场中,这种回报是相当有吸引力的.这个约束的显著特征是考虑整个过去的财富,而不是关注某一个时期的,这在实际情形中是相对理性的做法.而....

图3–2持续业绩模型中的财富和加权均值基准

图3–1Merton模型中的财富和加权均值基准图3–1和图3–2中参数的取值为:

本文编号：3912514