政策不确定性与企业债务融资的实证研究——来自地级市层面的证据

发布时间：2024-02-27 10:58

　　采用2008-2015年各地级市主政官员(市长或者市委书记)更替事件作为政策不确定性的代理变量,实证检验地方主政官员更替产生的政策不确定性对企业债务融资产生的影响,并进一步考察银行关联和政治关联的作用。研究发现:存在政策不确定性时,企业会显著降低债务融资水平,且这种影响对短期债务融资水平的影响更为显著。进一步考察结果发现:建立政治关联或者银行关联的企业政策不确定性对企业债务融资水平的影响更低。

【文章页数】：9 页

【文章目录】：
一、 引 言
二、文献回顾
    (一) 主政官员更替与政策不确定性
    (二) 政策不确定性与企业微观行为
三、 理论分析与假说
    (一) 政策不确定性与企业债务融资
    (二) 政策不确定性强度与企业债务融资
        1.新任官员来源与企业债务融资。
        2.离任官员非正常更替与企业债务融资。
    (三) 政策不确定性、银行关联与企业债务融资
    (四) 政策不确定性、政治关联与企业债务融资
四、研究设计
    (一) 样本选择与数据来源
        1.研究样本。
        2.变量定义。
    (二) 检验模型
五、实证结果
    (一) 主要变量的描述性统计
    (二) 回归结果与分析
        1.政策不确定性与企业债务融资水平回归结果与分析。
        2.政策不确定性强度与企业债务融资水平回归结果与分析。
        3.政策不确定性、银行关联与企业债务融资回归结果与分析。
        4.政策不确定性、政治关联与企业债务融资回归结果与分析。
六、稳健性检验
    (一) 采用Tobit回归方法
    (二) 重新度量企业债务融资水平
    (三) 将北京、上海、天津、重庆四个直辖市的样本单独进行回归分析
    (四) 改变银行关联的衡量方式
七、总 结



本文编号：3912584