股价暴跌风险及其对投资绩效影响研究

发布时间：2023-11-09 20:04

　　股市暴跌是资本市场上的“常客”。历次股市暴跌带给投资者的都是巨大的财富损失,整个资本市场的运行也会失衡,甚至会重创一个国家的经济体系。全球一体化的推进缩短了各国资本市场间的距离,一次规模不大的股市波动也可能引起蝴蝶效应,并快速波及全球资本市场。我国经济已经进入从高速增长向高质量增长的新阶段,2020年中央经济工作会议再次提出要防控金融风险,保证经济持续健康发展。资本市场的有序运行是经济高质量增长的前提,也是提振投资者信心、促进实体经济和上市企业良性发展的保障。因此有必要研究股市暴跌风险的影响因素以及股市暴跌对上市公司股票收益率的影响,为监管者、风险管理者和投资者在防范金融风险、降低投资损失方面提供借鉴。本文首先从宏观层面和微观层面梳理了股市暴跌风险的形成机理,并基于极值相依性理论和Clayton-Copula函数介绍了构建股价暴跌风险指标的理论依据。之后从不同角度构建了暴跌风险、负偏度系数和波动率比率三个测度股价暴跌风险的指标,并从公司估值、股票交易、偿债能力、风险分析及消费者信心指数等方面选择了12个控制变量,建立双向固定效应面板回归模型,检验构建的三个股价暴跌风险测度指标对个股收益...

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【学位级别】：硕士

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摘要
Abstract
一、引言
    (一)研究背景和意义
    (二)国内外研究综述
        1.上市公司特性对股价暴跌风险的影响研究
        2.投资者对股价暴跌风险的影响研究
        3.其他因素对股价暴跌风险的影响研究
        4.上市公司股票回报率影响因素研究
    (三)研究思路与研究方法
        1.研究思路
        2.研究方法
    (四)研究创新点
二、股价暴跌风险对投资绩效影响研究理论基础
    (一)股市暴跌风险的形成机理
        1.宏观层面—市场层面
        2.微观层面—公司层面
    (二)构建股价暴跌风险指标的理论基础
        1.极值相依性理论
        2.Copula函数与尾部相关性
三、股价暴跌风险对投资绩效影响实证研究设计
    (一)样本选取与预处理
    (二)股价暴跌风险的测度指标
        1.暴跌风险指标
        2.负偏度系数指标
        3.波动率比率指标
        4.股价暴跌风险测度指标的描述性统计分析
    (三)控制变量的选取
        1.控制变量的选取
        2.控制变量的经济学意义
四、股价暴跌风险对投资绩效影响实证分析
    (一)股价暴跌风险对投资绩效影响的面板回归分析
        1.股价暴跌风险对投资绩效影响的面板回归模型
        2.股价暴跌风险对投资绩效影响的实证分析
    (二)面板回归模型的稳健性检验
五、结论与展望
    (一)研究结论
    (二)研究展望
参考文献
致谢
攻读学位期间取得的科研成果清单
攻读硕士期间获得的奖项
参加的学术会议



本文编号：3861932