上市公司超募资金成因及影响研究——以国民技术为例

发布时间：2024-06-29 00:15

　　我国创业板市场于2009年正式设立,其成立的初衷是给科技类创新类中小企业提供一个可靠的融资渠道已解决其面临的融资难题。我国诸多面临经济困难的中小企业得以通过创业板市场进行上市融资,满足了其扩大生产继续发展的资金需求。但随之而来的一些问题也引起了投资者的关注,创业板上市公司普遍存在超募现象,与其他市场板块公司相比,创业板市场的超募情况尤为严重,主要体现在以下几个方面:创业板上市公司超募资金数额以及超募比例较大、创业板上市公司股票发行价较高以及创业板上市公司市盈率较高。这种现象也引起了很多投资者的不满,专家学者将创业板的这一现象归纳为创业板“三高”现象,并一直对这种现象有所诟病。创业板“三高”现象是资本市场中一种不正常不合理的现象,其的存在会破坏资本市场的投资秩序,不利于创业板市场的健康发展。相关数据显示,截止2019年,已有768家企业成功登陆创业板,预计募集资金总额达到了717.6亿元,实际募集资金总额达到了2,108.9亿元,超募率达到了193.89%。由此可见,解决创业板超募问题已迫在眉睫。2010年4月,国民技术有限公司在创业板上市,超募资金达到了惊人的近20亿元,超募率高达68...

【文章页数】：63 页

【学位级别】：硕士

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摘要
Abstract
1 引言
    1.1 研究背景与意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 文献综述
        1.2.1 IPO定价制度相关研究
        1.2.2 关于超募资金成因的研究
        1.2.3 关于超募资金影响的研究
        1.2.4 文献评述
    1.3 研究思路与方法
        1.3.1 研究思路
        1.3.2 研究方法
    1.4 本文基本框架
2 上市公司超募资金理论概述
    2.1 上市公司超募资金的成因
        2.1.1 不完善的证券市场定价机制
        2.1.2 保荐中介机构利益驱动
        2.1.3 企业自身利益驱动
        2.1.4 投资者非理性行为
    2.2 上市公司超募资金的影响
        2.2.1 超募资金会降低市场资源配置效率
        2.2.2 超募资金会导致企业过度投资行为
        2.2.3 超募资金会影响企业财务状况
        2.2.4 超募资金会影响投资者投资行为
    2.3 上市公司超募资金的理论解释
        2.3.1 信息不对称理论
        2.3.2 委托代理理论
        2.3.3 行为金融理论
3 国民技术超募资金案例介绍
    3.1 国民技术基本情况
        3.1.1 国民技术简介
        3.1.2 国民技术治理结构
        3.1.3 国民技术经营情况
    3.2 国民技术超募资金现状
        3.2.1 国民技术超募资金基本情况
        3.2.2 国民技术超募资金管理情况
    3.3 国民技术超募资金使用情况
        3.3.1 用于可信计算研究项目
        3.3.2 用于研发及办公大楼建设项目
        3.3.3 用于并购支出
        3.3.4 用于股权投资
        3.3.5 用于补充流动资金
4 国民技术超募资金成因分析
    4.1 市场制度层面原因分析
        4.1.1 新股发行定价制度中询价机制虚增股价
        4.1.2 发行核准制下股票市场供不应求
    4.2 企业自身层面原因分析
        4.2.1 企业自身存在大量融资需求
        4.2.2 股权融资偏好使得企业倾向于追求高超募资金
    4.3 外部利益相关者层面原因分析
        4.3.1 中介机构承销收入与超募资金规模相挂钩
        4.3.2 投资者盲目跟风“炒新”助推大量超募资金
5 国民技术超募资金影响分析
    5.1 国民技术超募资金使用效果及影响分析
        5.1.1 承诺投资项目进展缓慢未达到预期收益
        5.1.2 超募资金投向偏离主营业务导致效益降低
        5.1.3 巨额超募资金被前海旗隆骗取导致利润大幅下降
        5.1.4 用超募资金收购公司出现风险致使利润大幅下降
        5.1.5 国民技术超募资金使用不当的后果
    5.2 国民技术超募资金使用效果不佳的原因
        5.2.1 企业超募资金募集目的不明确
        5.2.2 公司对超募资金的投资决策缺乏科学认证
        5.2.3 公司股权结构分散内控制度缺失
6 国民技术超募资金案例研究结论与启示
    6.1 国民技术超募资金案例研究结论
        6.1.1 国民技术超募资金利用效率较低
        6.1.2 国民技术超募资金使用不当影响企业财务状况
    6.2 对于防范未来企业上市超募现象的启示
        6.2.1 完善股票注册制以抑制上市公司过度募集资金
        6.2.2 修订和完善相关超募资金法律法规
        6.2.3 加强政府部门监督管理
    6.3 提升国民技术超募资金使用效果的手段
        6.3.1 公司对于超募资金应制定合理的长期使用规划并进行科学论证
        6.3.2 公司内部应完善自身超募资金管理使用体系
        6.3.3 加强公司内部控制制度以防范超募资金不合理使用行为
参考文献
致谢



本文编号：3996874