控股股东股权质押下的股票回购效果研究——以金发科技为例

发布时间：2024-02-28 00:54

　　2018年底,全国人大常委会审议并通过了公司法修正案,我国A股市场正式实施了股票回购新规。此次修正案增加了上市公司出于“维护公司价值和股东利益”等原因可以进行股票回购的条款。结合当前我国股市“无股不押”的现象,回购新规的出台对于有股权质押的上市公司来说意味着多了一种市值管理手段——可以通过股票回购来维持或提高股价。在这种环境下,结合股权质押背景研究股票回购是有意义的。在一个有效的市场里,如果投资者可以辨识出上市公司实施股票回购背后的动机,那么那些有股权质押背景的上市公司进行股票回购的市场反应一定没有那些无股权质押背景的上市公司回购股票的市场反应积极。本文采取了案例研究、对比研究和数理统计结合的方法研究了我国A股上市公司控股股东股权质押对公司股票回购效果的不利影响,从短期市场反应、资金短缺风险和难以应对行业快速发展、回购前后的财务指标比较几个方面对回购的效果进行了分析。其中,分析短期市场反应运用事件研究法,分别以金发科技公布回购预案、首次实施回购以及明确回购用途公告的当天为事件日,研究了前后二十天的超额收益率和累积超额收益率的变化趋势,并与可比公司进行了简要的对比。通过本文的案例分析,可...

【文章页数】：60 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
abstract
第1章 绪论
    1.1 研究背景
    1.2 研究意义
        1.2.1 理论意义
        1.2.2 实践意义
    1.3 研究方法与内容
        1.3.1 研究方法
        1.3.2 研究内容
    1.4 创新点
        1.4.1 主题新颖性
        1.4.2 案例典型性
第2章 研究文献综述
    2.1 股权质押风险研究
    2.2 市值管理研究
    2.3 股票回购的动因及效果研究
    2.4 文献评述
第3章 案例公司股权质押下回购股票的推出
    3.1 公司概况
        3.1.1 基本情况
        3.1.2 公司控股股东情况
        3.1.3 公司历年分红政策
    3.2 股票回购的推出与实施历程
        3.2.1 股票回购的推出
        3.2.2 股票回购未按计划完成
第4章 案例公司回购股票动因分析
    4.1 控股股东股权质押明细
    4.2 A股市场行情处于历史低位
    4.3 控股股东股权质押面临重大平仓风险
    4.4 挽回机会:恰逢回购政策变动
第5章 案例公司股票回购效果分析
    5.1 短期市场反应
        5.1.1 回购预案公告的短期市场反应
        5.1.2 首次实施回购公告的短期市场反应
        5.1.3 回购用途修改公告的短期市场反应
    5.2 收到上交所的监管函
    5.3 资金短缺风险及其后果呈现
        5.3.1 迫切使用闲置募集资金暂时补充流动资金
        5.3.2 收购资金明显不足
        5.3.3 被动应对债券回售
        5.3.4 资产负债率快速上升
    5.4 难以应对行业快速发展
        5.4.1 市场需求回暖趋势
        5.4.2 行业整合趋势加快
    5.5 回购前后的财务指标比较分析
        5.5.1 偿债能力分析
        5.5.2 经营能力分析
        5.5.3 发展能力分析
第6章 结论与建议
    6.1 研究结论
    6.2 建议
        6.2.1 完善股权质押的披露制度
        6.2.2 规范股票回购行为
    6.3 研究不足
参考文献
致谢



本文编号：3913224