我国企业海外并购的组合融资方式研究——以艾派克收购利盟国际为例

发布时间：2024-04-14 21:18

　　身处全球经济一体化这样的大背景下,我国企业越来越广泛地参与到海外并购市场中,“一带一路”政策的提出,更加掀起了我国企业海外并购的热潮,无论是并购数量还是金额上都有较快速的增长。海外并购过程十分复杂,融资安排是其中比较关键的一步,虽然我国企业海外并购融资环境在不断改善,但是与发达国家相比还是存在不小差距,不少企业因为融资方式的单一延缓了其走向国际市场的步伐,尽管我国企业海外并购进程中遭遇到的困难很多,融资方式的选择仍然是企业必须要考虑的问题,融资方式选择正确的企业往往可以并购成功。因此,研究我国企业海外并购融资的问题具有极强的现实意义以及必要性。本文选取的案例是2016年较经典的“蛇吞象”并购案例——年营收仅20亿的艾派克,筹集过百亿资金,成功收购利盟国际。由于并购双方营收规模相差10倍,资产规模相差8倍,能否快速筹得资金是艾派克并购成功的关键,最终,艾派克使用了组合式融资方式,打出了“组合拳”——内部资本市场融资-战略联盟融资-发行可交换债券,通过这种组合式融资方式,最终成功完成并购。通过对艾派克海外并购利盟国际的案例进行简单介绍,尤其对其融资方式的内容进行展开叙述,可以得知艾派克之所...

【文章页数】：47 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
abstract
1 绪论
    1.1 研究背景与意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 研究内容与方法
        1.2.1 研究内容
        1.2.2 研究方法
    1.3 创新点与不足
2 文献综述与理论基础
    2.1 文献综述
        2.1.1 内源融资方式的研究现状
        2.1.2 债务融资方式的研究现状
        2.1.3 股权融资方式的研究现状
        2.1.4 其他融资方式的研究现状
    2.2 理论基础
        2.2.1 规模经济理论
        2.2.2 融资优序理论
        2.2.3 资源基础理论
        2.2.4 信号传递理论
3 艾派克海外并购利盟国际的融资方式介绍
    3.1 并购案例简介
        3.1.1 并购双方概况
        3.1.2 并购的背景
        3.1.3 并购的动机
        3.1.4 并购的结果
    3.2 组合式融资过程
    3.3 组合式融资方式内容
        3.3.1 内部融资方式
        3.3.2 战略联盟融资方式
        3.3.3 发行可交换债券方式
4 艾派克海外并购利盟国际的融资方式分析
    4.1 组合式融资方式选择的影响因素分析
        4.1.1 多层次资本市场提供了更好的融资服务
        4.1.2 《商业银行并购贷款风险管理指引》提供了法律依据
        4.1.3 艾派克自身受到内外部双重融资约束
    4.2 组合式融资方式效果分析
        4.2.1 内部融资方式可以缓解融资约束
        4.2.2 战略联盟融资方式可以跨越政治经济法律制度风险
        4.2.3 发行可交换债券方式可以低息筹集大额资金
    4.3 组合式融资方式风险分析
        4.3.1 内部融资方式会产生一定的财务风险
        4.3.2 战略联盟融资方式有可能引致解体风险
        4.3.3 发行可交换债券方式会带来控制权流动性风险
    4.4 并购前后的财务指标分析
        4.4.1 偿债能力分析
        4.4.2 营运能力分析
        4.4.3 成长能力分析
        4.4.4 盈利能力分析
        4.4.5 Z-Score模型
5 研究结论与启示
    5.1 研究结论
    5.2 启示
        5.2.1 以内部资本市场融资为基础
        5.2.2 重点促进战略联盟融资
        5.2.3 努力扩展金融创新融资
参考文献
后记



本文编号：3955237