基于KMV模型的地方政府债券偿还风险测度研究

发布时间：2017-04-02 01:00

  本文关键词：基于KMV模型的地方政府债券偿还风险测度研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：随着我国经济、社会的迅速发展,地方政府在推动地方经济发展、市政建设、促进就业和稳定民生等方面也面临越来越大的支出压力。分税制改革下,地方政府财权与事权的不对称使其财政资金缺口巨大,不得不进行举债融资。新《预算法》规定,2016年起地方政府债券是地方政府唯一举债融资方式。对地方政府债券风险的控制就是保证地方政府基础设施、公共服务等项目建设的资金来源,同时对于地区经济和社会的稳定也有重要影响。债券的偿还是地方政府进行债券管理的一个重要环节,庞大的债券到期偿还必然会给地方财政造成巨大的短期支出压力,因而适度的发债规模以及妥善的偿还制度安排对于地方政府顺利的进行发债融资至关重要。地方政府债券偿还风险就是地方政府在债券到期时无力还本付息的可能性。本文主要研究我国地方政府债券偿还风险的成因及影响要素,并采用KMV模型对其风险大小进行测度。首先,本文分析我国地方政府债券的偿还现状及存在问题,找出地方政府债券偿还风险的成因；其次,在KMV模型测度地方政府债券偿还风险基本思想基础上,锁定我国地方政府债券偿还风险的影响要素构成,并通过构建基于KMV模型的地方政府债券偿还风险的影响要素矩阵,系统分析基于KMV模型的地方政府债券偿还风险的影响要素；最后,构建基于KMV模型的地方政府债券偿还风险测度模型,并对我国江苏省发债情况进行实证分析。当前我国地方政府债券缺乏完善的法律体系、监管机制和偿债保障机制,通过分析基于KMV模型的地方政府债券偿还风险影响要素发现：地方政府债券偿还风险的影响要素中最重要的指标是发债规模。对江苏省的实证结果表明,江苏省地方政府债券目前的发债规模远远低于警界线,但是并不代表其不存在偿还风险。相关约束机制的不健全所引起的资金使用不当等问题会最终造成偿还风险,因此,我国降低地方政府债券偿还风险要做好以下三个方面：①建立债券偿还保障机制；②建立债券偿还预警机制；③完善债券监管体系。
【关键词】：地方政府债券 KMV模型 偿还风险要素 偿还风险测度模型
【学位授予单位】：东南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F812.5
【目录】：

• 摘要5-6
• Abstract6-9
• 一、绪论9-21
• 1.1 本文的研究背景及意义9-11
• 1.1.1 本文的研究背景9-10
• 1.1.2 本文的研究意义10-11
• 1.2 国内外相关研究综述11-17
• 1.2.1 地方政府债券偿还风险及其测度研究现状11-15
• 1.2.2 KMV模型及其在地方政府债券偿还风险测度中的应用15-17
• 1.2.3 述评17
• 1.3 本文的主要研究内容与研究方法17-18
• 1.3.1 本文的主要研究内容17-18
• 1.3.2 本文的主要研究方法18
• 1.4 本文的技术路线与章节安排18-20
• 1.4.1 本文的技术路线18-19
• 1.4.2 本文的章节安排19-20
• 1.5 本文拟解决的主要问题20-21
• 二、相关理论与方法回顾21-33
• 2.1 地方政府债券及其偿还风险理论21-22
• 2.1.1 地方政府债券21
• 2.1.2 地方政府债券的偿还风险21-22
• 2.2 偿还风险的测度模型22-24
• 2.2.1 偿还风险的测度模型方法22-24
• 2.2.2 偿还风险的测度模型比较24
• 2.3 KMV模型及其在地方政府债券偿还风险上的应用24-33
• 2.3.1 KMV模型介绍25-31
• 2.3.2 KMV模型在地方政府债券偿还风险测度中的应用31-33
• 三、地方政府债券的偿还现状及存在问题分析33-37
• 3.1 地方政府债券的偿还现状33-34
• 3.2 地方政府债券偿还存在的问题34-35
• 3.3 地方政府债券偿还风险的成因分析35-36
• 3.4 本章小结36-37
• 四、基于KMV模型的地方政府债券偿还风险的影响要素分析37-43
• 4.1 基于KMV模型的地方政府债券偿还风险的影响要素构成37-39
• 4.2 构建基于KMV模型的地方政府债券偿还风险的影响要素矩阵39-40
• 4.3 基于KMV模型的地方政府债券偿还风险的影响要素关系40-42
• 4.4 本章小结42-43
• 五、基于KMV模型的地方政府债券偿还风险测度方法与实证43-55
• 5.1 基于KMV模型的地方政府债券偿还风险测度建模基础43
• 5.2 基于KMV模型的地方政府债券偿还风险测度模型构建43-45
• 5.3 基于上述模型的实证分析45-51
• 5.3.1 参数确定46-50
• 5.3.2 模型计算50-51
• 5.4 实证结果分析51-54
• 5.4.1 实证数据分析51
• 5.4.2 实证分析建议51-54
• 5.5 本章小结54-55
• 六、总结与展望55-58
• 6.1 本文研究总结55-56
• 6.2 下一步研究展望56-58
• 致谢58-59
• 参考文献59-63
• 攻读硕士期间发表的论文及科研成果63

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本文编号：281575