看法差异、信息不对称、卖空限制与价格形成

发布时间：2024-04-14 20:12

　　本文构建了一个有卖空限制的指令驱动的市场交易模型,在模型中考虑了交易者之间的信息不对称和看法差异,应用博弈均衡的分析方法,求解模型的均衡结果。通过对均衡结果的分析表明:市场均衡是知情与未知情者之间的一个混同均衡,均衡报价是未知情买卖者之间分配交易剩余的结果,其分配依据是买卖双方各自不能实现交易的相对风险。市场均衡时,一定存在正的买卖价差,价差由限价指令的执行风险补偿项和逆向选择风险补偿项构成。执行风险补偿项是资产分散度指标的减函数,是知情者比例的增函数,并且随交易者看法分散程度的提高而增大。逆向选择风险补偿项是资产分散度指标和知情者比例的增函数,并且随着未知情者对信息掌握程度的提高而减小。

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本文编号：3955158