我国证券市场流动性综合测度及其影响因素分析
发布时间：2024-04-26 03:20
从Demsetz(1968)开始,到Amihud(1988,1997,1999)、O’hara(1995,2001,2003)等,许多学者逐渐关注金融市场内在的微观基础,放宽了现代金融经济学的许多严格假设。在这些探索过程中,涌现出了一些新的研究领域和方向,如行为金融学,而以市场流动性为核心的市场微观结构理论也成为金融学的研究主流之一。 流动性与盈利性、波动性(或安全性)是证券市场乃至金融市场的三个基本属性,其中居于核心地位的是流动性。流动性是决定一个市场是否有效与稳定的基本要素。如果由于缺乏流动性使委托不能成交,那么股市就失去了存在的必要。对政府而言,一个稳定、流动性高的市场将有利于增强投资者的信心,对保持整个金融市场的稳定起到极其重要的作用。对投资者而言,在流动的市场上,买卖证券的成本较低。对上市公司而言,公司个股的流动性高,便于投资者交易,可以树立良好的形象。正是在这些意义上,Amihud和Medelson(1988)指出:“流动性是市场的一切”。所以开展流动性问题的研究是非常必要的。 由于流动性理论起源并发展于美国,所以对于美国做市商市场(也称报价驱动市场)的微观结构理论已经有大...
【文章页数】：195 页
【学位级别】：博士
【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
第一章 绪论
1.1 研究背景和意义
1.1.1 研究背景
1.1.2 研究意义
1.2 国内外文献综述
1.2.1 国外研究文献综述
1.2.2 国内研究文献综述
1.2.3 现有研究的缺陷和不足
1.3 论文的内容及其结构安排
1.4 论文主要创新点
第二章 指令驱动市场流动性的内涵分析
2.1 流动性的一般定义
2.2 流动性的四维
2.3 指令驱动市场流动性的微观基础分析
2.4 小结
第三章 指令驱动市场流动性综合测度指标构建
3.1 引言
3.2 现有流动性测度指标介绍
3.2.1 价差指标
3.2.2 交易对价格的冲击为基础的流动性衡量方法
3.2.3 以流动比率为基础的流动性衡量方法
3.2.4 从时间角度流动性衡量方法
3.3 对现有各种流动性测度指标评价
3.3.1 对价差指标的评价
3.2.2 对深度指标评价
3.3.3 对流动性比率指标的评价
3.3.4 对以时间为基础的流动性测度指标的评价
3.3.5 对各种流动性测度指标的综合比较
3.4 流动性综合测度指标构建
3.4.1 流动性的数学描述
3.4.2 流动性综合测度指标设计
3.5 实证分析
3.5.1 检验模型设计
3.5.2 样本选取与数据描述
3.5.3 实证结果分析
3.6 小结
第四章 指令驱动流动性综合测度指标的特征分析
4.1 引言
4.2 流动性综合测度指标的周内特征日内特征
4.2.1 数据处理与统计描述
4.2.2 实证结果与分析
4.3 流动性综合测度指标的体制转变及ARCH 效应
4.3.1 SWARCH 模型
4.3.2 样本选择与模型设定
4.3.3 实证结果分析
4.4 小结
第五章 我国证券市场流动性的影响因素分析－交易机制分析
5.1 我国证券市场交易机制构成
5.1.1 交易实现机制
5.1.2 价格形成机制
5.1.3 价格稳定机制
5.2 订单申报形式对流动性的影响研究
5.2.1 订单申报形式对流动性影响的理论分析
5.2.2 订单申报形式对流动性影响的实证分析
5.3 涨跌幅限制对流动性的影响分析
5.3.1 涨跌幅限制对流动性影响的理论分析
5.3.2 涨跌幅限制对流动性影响的实证研究
5.4 T+1 制度对流动性的影响研究
5.4.1 T+1 制度对流动性影响的理论分析
5.4.2 T+1 制度对流动性影响的实证检验
5.5 最小报价单位对流动性的影响研究
5.5.1 最小报价单位对流动性影响的理论分析
5.5.2 最小报价单位对流动性影响的实证检验
5.6 小结
第六章 我国证券市场流动性影响因素－投资者行为分析
6.1 投资者行为－理性与非理性
6.2 投资者行为对流动性影响的理论分析
6.2.1 模型假设
6.2.2 模型设立与分析
6.3 投资者信息不对称与流动性
6.3.1 信息不对称的度量
6.3.2 检验模型设计
6.3.3 数据来源及检验结果分析
6.4 投资者结构与流动性
6.4.1 数据描述与分析
6.4.2 检验模型设计
6.4.3 实证检验结果与分析
6.5 小结
第七章 研究结论与展望
7.1 研究结论
7.2 展望
参考文献
致谢
发表或已投稿的论文
本文编号：3964632
【文章页数】：195 页
【学位级别】：博士
【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
第一章 绪论
1.1 研究背景和意义
1.1.1 研究背景
1.1.2 研究意义
1.2 国内外文献综述
1.2.1 国外研究文献综述
1.2.2 国内研究文献综述
1.2.3 现有研究的缺陷和不足
1.3 论文的内容及其结构安排
1.4 论文主要创新点
第二章 指令驱动市场流动性的内涵分析
2.1 流动性的一般定义
2.2 流动性的四维
2.3 指令驱动市场流动性的微观基础分析
2.4 小结
第三章 指令驱动市场流动性综合测度指标构建
3.1 引言
3.2 现有流动性测度指标介绍
3.2.1 价差指标
3.2.2 交易对价格的冲击为基础的流动性衡量方法
3.2.3 以流动比率为基础的流动性衡量方法
3.2.4 从时间角度流动性衡量方法
3.3 对现有各种流动性测度指标评价
3.3.1 对价差指标的评价
3.2.2 对深度指标评价
3.3.3 对流动性比率指标的评价
3.3.4 对以时间为基础的流动性测度指标的评价
3.3.5 对各种流动性测度指标的综合比较
3.4 流动性综合测度指标构建
3.4.1 流动性的数学描述
3.4.2 流动性综合测度指标设计
3.5 实证分析
3.5.1 检验模型设计
3.5.2 样本选取与数据描述
3.5.3 实证结果分析
3.6 小结
第四章 指令驱动流动性综合测度指标的特征分析
4.1 引言
4.2 流动性综合测度指标的周内特征日内特征
4.2.1 数据处理与统计描述
4.2.2 实证结果与分析
4.3 流动性综合测度指标的体制转变及ARCH 效应
4.3.1 SWARCH 模型
4.3.2 样本选择与模型设定
4.3.3 实证结果分析
4.4 小结
第五章 我国证券市场流动性的影响因素分析－交易机制分析
5.1 我国证券市场交易机制构成
5.1.1 交易实现机制
5.1.2 价格形成机制
5.1.3 价格稳定机制
5.2 订单申报形式对流动性的影响研究
5.2.1 订单申报形式对流动性影响的理论分析
5.2.2 订单申报形式对流动性影响的实证分析
5.3 涨跌幅限制对流动性的影响分析
5.3.1 涨跌幅限制对流动性影响的理论分析
5.3.2 涨跌幅限制对流动性影响的实证研究
5.4 T+1 制度对流动性的影响研究
5.4.1 T+1 制度对流动性影响的理论分析
5.4.2 T+1 制度对流动性影响的实证检验
5.5 最小报价单位对流动性的影响研究
5.5.1 最小报价单位对流动性影响的理论分析
5.5.2 最小报价单位对流动性影响的实证检验
5.6 小结
第六章 我国证券市场流动性影响因素－投资者行为分析
6.1 投资者行为－理性与非理性
6.2 投资者行为对流动性影响的理论分析
6.2.1 模型假设
6.2.2 模型设立与分析
6.3 投资者信息不对称与流动性
6.3.1 信息不对称的度量
6.3.2 检验模型设计
6.3.3 数据来源及检验结果分析
6.4 投资者结构与流动性
6.4.1 数据描述与分析
6.4.2 检验模型设计
6.4.3 实证检验结果与分析
6.5 小结
第七章 研究结论与展望
7.1 研究结论
7.2 展望
参考文献
致谢
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本文编号：3964632
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