关于资源型企业多元经济产业发展的探索

罗鑫    中石油长庆油田资本运营部

孙鹏    中国航油集团石油有限公司

摘要：在市场经济条件下，资本运营是企业经营战略的根本性变革。多元经济产业作为油田重要的业务板块之一，通过构建以专业化整合、多元化融资等为主的资本运营平台，使多元经济企业核心竞争力和生产集中度得到提高。

关键词：多元经济  资本运营  债务融资

　　诺贝尔奖获得者、美国经济学家史蒂格勒曾说过：纵观世界上著名的企业，没有一家不是在某个时候以某种方式通过资本运营发展起来的，也没有一家是单纯依靠企业自身利润的积累发展起来的。在传统的企业增长方式已无法跟上企业发展的步伐，只有以资本的形式进行流动、整合，进一步优化配置，才能实现新的突破。

　　一、A油田多元经济产业资本运营问题的提出

　　多种经营曾被列为油田经济的“三大战略”之一。九十年代末期石油企业重组改制后，，A油田加大了多种经营企业改革力度，使多元经济企业率先完成了产权制度改革、资产重组和股份制改造工作。

　　A油田的多元经济产业经历过快速发展阶段，所涉及的业务涉及钻井作业、建筑施工、油田化工、房地产、商贸运输等。虽然也出现了经营成果显著的企业，但从实际运行来看，存在不少问题：一是产业结构问题。主营业务不突出，产业同向。二是资金问题。多数多元经济企业资金严重短缺，筹融资困难。三是现代企业制度不够完善，整体管理水平还比较低。四是职工持股问题。

　　要解决上述问题，科学的选择是在建立和完善现代企业制度的前提下搞好资本运营，提高资本使用效率，从而防止产生“蝴蝶效应”。

　　二、A油田多元经济产业资本运营模式探索

　　1、规范企业股权结构，避免经营或有风险

　　从长远看，如果不及时对职工持股问题进行规范，在有限的市场空间内，势必形成同业竞争和无序竞争的局面。对多元经济企业中的职工股权采取国有收购、集体收购、公司回购、关闭清算等处置方式。如国有出资收购从事建筑安装、生产服务等企业和按二级单位管理的集团型企业的职工股。集体出资收购从事油田化工、产品加工类企业。公司自行回购职工股额度小、现金流较好企业的职工股。关闭清算与主办单位或油田关联度不大以及扭亏无望和无发展前景的企业。

3、实施并购重组，构建专业化公司和集团

从整体上降低产业结构上的重复建设，打破地域、所有制的界线，以产权为纽带，进行系统内部同质资源的优化调整，消除无序竞争，降低市场交易成本。积极探索国有资本和集体资本的重组联合模式：对建筑安装、生产服务类企业，宜采取横向重组的方式，整合构建为国有控股、集体参股的集团企业；对商贸服务类企业，进行纵向重组，完成企业产业链，整合为集体控股、国有参股的专业化公司；对化工类企业，进行专业化重组，整合构建为集体控股、国有参股的集团。

4、构建资本平台，推动多元化债务融资

多元经济系统中具有一定数量信用价值高、具备规模优势的企业，应成立资产经营管理公司和信用担保公司，既可统一对外筹资，通过银行贷款或信托项目为多元经济企业筹集发展资金，也可采用多元化债务融资模式制定融资方案，为企业发展提供所需资金。

短期融资凭证方式

短期融资凭证是在油田内部市场发行和交易并约定在一定期限内还本付息的有价凭证。它采用市场化定价，贴现发行，由供求双方讨价还价确定凭证发行利率。相关部门负责组织发行和监管，对拟发行短期融资凭证的企业，规定其发行额度不超过企业净资产的30%为限，具体发行额度、发行期限由油田公司批准实施。同时，组织相关部门对多元经济企业进行信用评级，聘请中介机构对拟筹融资的公司进行审计。

资产凭证化方式

资产凭证化是指以企业特定的资产为支持发行凭证。即资产凭证化投资者获得资产池未来产生的现金流。资产凭证化在油田内部市场面向企业公开发行，发行利率靠的是企业特定资产的高信用，因而发行利率与传统银行的贷款要低，融资成本低。同时聘请主管部门作为特定资产收益计划管理人，与公司共同确定收益计划募集资金规模，确定收益计划对付本息来源；聘请有关部门作为收益计划账户托管者等。

5、运营无形资产，实施品牌价值的培育、提升

利用无形资产优势，实施品牌价值的扩张。一方面，与同类油田的相关企业联姻，采取相互参股、联营等方式，扩大市场占有率；另一方面，要有所为有所不为，减少多元经济产业中低附加值业务，由社会投资完成此类业务，把传统的“企业办社会”变成“社会办企业。

规范是为了发展，发展必须规范。通过并购重组、多元化融资等手段，重新构建多元经济发展的战略和产业方向，使多元经济做优做强，使国有资产实现保值增值。

引用：本文已由现代商业杂志出版,转载请注明来源.现代商业

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