我国现有期权及其波动率指数与股票市场的相关关系研究

发布时间：2024-03-01 06:27

　　随着我国资本市场的不断壮大,金融衍生产品也在近些年发展迅猛。2015年2月9日,我国的首个期权——上证50ETF期权在上海证券交易所上市,标志着我国金融衍生品体系的进一步完善,金融市场向世界主要市场接轨,同时也对我国资本市场快速稳定发展提供了有力支持。从产品特性而言,上证50ETF期权是个股期权,但是其标的市场为上证50ETF是一个被动型的交易性指数基金,在一定程度上也具有股指期权的特点。因此作为第一个推出的期权产品,上证50ETF期权可认为是带有实验性质的产品。本文以上证50ETF期权为研究目标,比较上证50ETF期权推出前后对上证50ETF带来的变化,研究期权产品对现货市场稳定性的影响。同时研究现有的基于期权沪深300指数期权编制的波动率指数CVX与标的市场指数沪深300指数之间的相互关系,来判断波动率指数的有效性及功能性。在研究上证50ETF期权对上证50ETF波动性的实证分析中,我们将上证50ETF日收益率利用ARMA模型拟合,通过ARCH检验发现存在波动性聚集,由此建立了GARCH模型。根据研究需要将期权推出时间作为虚拟变量加入GARCH模型中,并且发现上证50ETF期权推出...

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【学位级别】：硕士

【部分图文】：

图3-5收益率R序列自相关和偏自相关函数图

计量为-8.308053，显著小于显著性水平为1%的临界值-3.447487，9%的置信水平上拒绝了上证50ETF日收益率时间序列存在单位根明时间序列平稳可以建立ARMA模型。，在建立ARMA模型时需要通过自相关系数和偏自相关系数（AC确的滞后阶数。因此在得到自相关....

图3-6模型残差序列的自相关和偏自相关函数图

22图3-6模型残差序列的自相关和偏自相关函数图上图中我们可以发现，经过ARMA模型拟合，得到的残差序列自自相关函数都落入了置信区间内，并且残差序列不存在序列相关的声的概率非常大，因此我们可以认为残差序列是随机序列。因而可上述的ARMA模型的拟合效果是好的。

图476模型残差序列的自相关和偏自相关函数图

我们可以看到序列HR的自相关函数和偏自相关函数都象，符合建立ARMA模型的要求，同时在滞后4期时显著不为零信区间，可选择建立滞后阶数为4阶的模型。结论类似于前文对上期权收益率的实证研究。以上结果我们可以建立以下模型：

图4-8模型残差序列的自相关和偏自相关函数图

上图中我们可以发现，经过ARMA模型拟合，得到的残差序列自自相关函数都落入了置信区间内，并且残差序列不存在序列相关的声的概率非常大，因此我们可以认为残差序列是随机序列。因而可上述的ARMA模型的拟合效果是好的。

本文编号：3915557