基于灵活损失函数的中国最优灵活时变货币政策规则混频研究

发布时间：2024-04-08 01:10

　　自进入新时代以来,中国政府多次提出通胀和经济增长的双重区间目标,文章新提出基于灵活损失函数的最优灵活时变货币政策规则模型,并新构建混频混合创新时变系数随机方差回归模型(mixed-frequency mixture innovation time-varying parameter vector regression model with stochastic volatility,MF-MI-TVP-SV-RM)进行混频测度,使之具有函数、规则、系数和频率四个方面的灵活时变性,然后从32种代表性规则形式中混频筛选和测度适合中国新时代的最优灵活时变货币政策规则.实证分析表明:第一,与常系数和时变泰勒规则容易高估相比,最优灵活时变货币政策规则的利率平滑系数具有明显更小的规模和波动范围,且呈现灵活时变特征;第二,最优灵活时变货币政策规则具有灵活时变的正向敏感的非对称性通胀缺口偏好,且基本呈现顺周期特征第三,最优灵活时变货币政策规则具有灵活时变的宽跨度的对称惰性区间产出缺口偏好,且呈现顺逆周期交替特征;第四,最优灵活时变货币政策规则具有线性Phillips曲线特征且规则系数进入新常态后趋于平...

【文章页数】：22 页

【部分图文】：

图１灵活损失函数的代表形式??

１，％?＃?０）、对称惰性区间為＝２，％不限）、非对称惰性闪间（％?＝?３，％不限）和对称惰性Ｋ??（凡＝４，％不限），中央银行对通胀缺口和产出缺口偏好各５种代表形式共同一起组合成灵活损失函数模型??的鈕种代表形式．??２．１．３图示灵活损失函数模型的代表形式??为了更加清晰展示....

图２最优灵活货币政策规则的代表形式??

非线性菲利普斯曲线：??＋?—Ｅｔ－１?（７Ｔ￡?－７Ｔ＊）?＋?—Ｅｔ－ｌＶｔ??ｆｌ?ｊｊｉ??％ｋ３ｒｐ??Ｓｔ－１?（（７Ｔｔ?－?７Ｔ＾）ｙｔ）．??（８）??２．２．２图示最优炅活货币政策规则模型的代表形式??为了更加清晰展示最优灵活货币政策规则模型的对称性、非对称性....

图３样本数据描述图??

绘名义利率的走势．??４．１．２?（７ｒｔ－〇??本文选择了?Ｉ＂６年１月－２〇１８年９月的中国居民消费价格指数（ＣＰＩ）的月度数据作为通胀的代理??变氪并用来计算通胀缺口．首先，根据中国国家统计局网站查找到１９９６年１月－２０１８年９月的月度同比??ＣＰＩ数据，然后利用公式ｎ＝....

图４灵活时变利率平滑系数和灵活时变均衡利率测度结果??第一，与常系数和时变泰勒规则相比，中国最优灵活时变货币政策规则的利率灵活时变〒滑系数具有明??

２７６０??系统工程理论与实践??（ｂ）灵活时变均衡利率??第４０卷??（ａ）利率的灵活时变平滑系数??７．４０??５．７５??４．１０??２．４５??、４勢齡冷＞＇慰妙継令、：，??图４灵活时变利率平滑系数和灵活时变均衡利率测度结果??第一，与常系数和时变泰勒规则相比，中国最优....

本文编号：3948262