经常项目决定的跨期替代模型与计量经济分析

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2 0年第 5期 05 (第 6总 3期 )

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经常项目决定的跨期替代模型与计量经济分析 杨洋，斌锋，何支晓津 (京大学国际经济贸易系，苏南京 20 9 )南江 10 3 【要】摘经常项目是一国对外经贸的最重要的指标，文章通过建立一个无穷期跨期替代模型，分析了中国的经常项目与产 出、府支出、资间的关系，政投并认为，国政府完全可能使用适当的政策使经济增长与经常项目的平衡得到兼顾。中

【关键词】常项目；期替代；出；资；府支出经跨产投政

【中图分类号】 7 2 F5 . 1 一

【文献标识码】 A

【文章编号】07 72 (050— 17 0 10— 7320 )5 0 1— 2

、

引言

c,,s sI G分别为第 s的产出，消费，投资和政府支出。 s期 S I2……用叠代法消去各期的，以得到一个终身约=,,可束的极限表达 ( )'s O r t ( 'C=+ ) - - B ( ) r一一+ (s 丁 ∞

在初等的宏观经济学中，是用比较静态的视角，加之消费倾向的递减假设，得出产出波动将被消费。投资 .政府支出的 波动，，过乘数原理，通数倍波动。从而。常项目也由此被决经定。但是，整个理论的基础的消费倾向递减理论越来越受到置疑。其中比较有影响的突破是将视角从比较静态转向多期

在终期趋于无穷时，要求 然而只要 件：} (

+1= 0过于苛刻，因为一

动态的跨期替代模型。跨期替代的模型。以代表性消费者的 主观贴现后的跨期总效用最大化为考虑问题的起点 .用最应

旦产出与消费及漏出不是刀锋增长，占+一定趋于无穷。 - +的现值为零， -结论也简明。这被称为横截条 )…= B o

优化问题必要条件的欧拉方程，初值条件和横截条件。到代得 表性消费者出于主观效用最大化动机下的对每期消费量的自

横截条件下，消费者面临的无穷期终身约束变为各期的消费量总现值为各期总产出减去漏出的政府支出，投资后的

主决定，加之外生

于该消费者决策体系的每期产出，投资量， 政府支出等变量值，最终决定每期的经常项目。

总现值加上第一期初继承的金融资产本金和利息所得到的终 身财富值： 消费者为了效用最大化，其消费行为必然满足欧拉方程：

跨期替代模型，是以经常项目和资本项目不受管制，接受 国际利率的经济小国为问题背景的，对于中国来说，尽管在政治上是个国际大国，但经济量并不亦然。所以对于经济小国

。 ) 1 ) (=(+r pu( ) c 假定代表性消费者的单期效用函数为一个等替代弹性的函数：一( )一’÷ c _ 1一—=一 ●,

的假定，是基本符合的。另外，即使人民币在资本项目下不可自由兑换，本文模型的许多结论仍有不受影响的，因为跨期替 代模型，实际上着重的是价值量层面而不是某种货币计量层 面的问题。

本文首先引入一个个人效用函数，并认为一国代表性消

其中，

>, 1 3

≠1边际效用函数即为。

费者的生存期是无穷大，在此基础上建立跨期替代模型，并最 后导出当期经常项目的表达式，然后利用计量经济方法分析

我们可以得剥诸 r闻的一个谱归式： “‘c )一 C (

中国的每年经常项目与当年产出，投资，政府支出及代表性消 费者无穷期终身财富的现值直接的关系，得到一系列结论。

将之代入终身预算约束，即得到了各期消费的完全表 达，特别地，当前期的消费为： 。 =『”) ( r Q一】 ( h— ∑【+ ) (, 1 r一 ~

二、论模型理 假定代表性消费者主观贴现到当期的总效用为

经常项目 G的定义表达式为 C tY— t tG+B A= tC— - trt I-

【,,=∑

。c ) (

代入上式，得到() 1式： ∞ : ∞一 一

t期为第一期，也就是当前期。u q为消费者单期的效用 ( 函数。为消费者的主观贴现率， 1消费者每一期面临的约 ,

::竺盥 :: ∑[ r r 0+

∑ r r+ 把

束为： B l B +—=

+——I 一G

其中为第 s期初以前各期积累的金融资产的本金。s Y, 【收稿日期】0 5 0— 3 20— 2 2

() 1式写为计量模型形式：

【作者简介】洋 (9,,杨 18一)男浙江绍兴人，南京大学国际经济贸易系研究生，究方向：研服务

贸易、际金融。国 l7一 l

一

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