广义递归光滑暧昧环境下动态资产配置和资产定价研究

发布时间：2022-12-05 21:28

　　本文采用一种广义递归光滑暧昧模型表示投资者在暧昧环境下的效用函数,该模型能将投资者风险厌恶、暧昧厌恶和跨期替代三者区分开.通过设定代表经济人的学习过程和信念更新机制,将这种效用模型应于基于消费的资产定价模型.当股利增长服从隐马尔可夫机制转换过程,经济人对隐状态存在暧昧性认知时,暧昧性和经济人暧昧厌恶偏好影响资产定价,以及经济人的最优消费计划和最优资产配置.研究结果表明,暧昧厌恶、暧昧环境中的学习和信念更新机制在解释资产定价之谜中起到了关键作用.暧昧厌恶经济人的悲观情绪扭曲其信念,这种信念随经济所处状态不同而发生变化,并对经济处于衰退时期的定价核给予了更高权重,以致于其投资策略更加保守.这种悲观行为有助于传播和放大对消费增长的冲击,并产生随时间而变动的资产溢价. 

【文章页数】：13 页

【文章目录】：
1 引言
2 模型设定
    2.1 静态光滑暧昧模型
    2.2 广义递归光滑暧昧模型
3 学习机制和信念更新
    3.1 经济环境设定与学习机制
    3.2 信念更新
4 市场均衡与资产定价
    4.1 效用梯度
    4.2 随机动态优化过程
    4.3 最优消费和最优资产配置
5 结论


【参考文献】：
期刊论文
[1]暧昧与部分知情交易的资产定价[J]. 石丽娜,张顺明.  管理科学学报. 2018(12)
[2]暧昧环境下的不对称信息更新与资产定价研究[J]. 郭荣怡,张顺明,纪晨.  系统工程理论与实践. 2018(07)
[3]在相关系数暧昧环境下的市场微观结构研究[J]. 何俊勇,张顺明.  中国管理科学. 2018(04)
[4]不确定环境下的跳扩散连续时间资产配置策略[J]. 李爱忠,彭月兰,任若恩,董纪昌.  系统工程理论与实践. 2017(12)
[5]Knight不确定环境下供应商的乐观度对定价决策的影响[J]. 高咏玲.  系统工程理论与实践. 2017(09)
[6]BSV、DHS等模型中资产定价与模糊不确定性下资产定价在逻辑结构上的一致性[J]. 徐元栋.  中国管理科学. 2017(06)
[7]光滑暧昧模型下的不透明交易和管制措施研究[J]. 何俊勇,张顺明.  管理科学学报. 2017(02)
[8]分布不确定下的风险对冲策略及其效用[J]. 黄金波,李仲飞.  中国管理科学. 2017(01)
[9]奈特不确定性下的资产及其组合的惰性区间[J]. 何朝林,刘梦.  中国管理科学. 2016(12)
[10]暧昧与国际资产组合选择[J]. 张顺明,王彦一,陈之娴,依布拉音·巴斯提.  系统工程理论与实践. 2016(10)



本文编号：3710382