欧式期权负时间价值的实证研究

发布时间：2023-11-27 17:38

　　本文利用沪深300股指期权2020年1月13日到2021年1月29日间日度数据计算传统定义下期权的日度时间价值,并与根据郑振龙和陈焕华(2018)寻找期权的平值点过程中计算时间价值的新方法进行对比,证实我国沪深300股指期权存在负时间价值的异象。为了分析解释期权时间价值为负的因素,结合BS模型理论,考虑期权合约类型、在值程度、市场交易参数的影响,选取了波动率、剩余期限、无风险利率、流动性指标、合约类型、在值程度、沪深300股指期货是否贴水和希腊字母Gamma、Vega和Theta等共计十二个因子作为解释变量。根据回归结果,得出了以下结论:1.期权的时间价值为负的发生情况受到期权合约类型的影响。相较于看涨期权,看跌期权合约的出现负时间价值的可能性更大;2.随着在值程度的上升,时间价值为负的可能性也会越来越大。深度实值期权最容易出现负时间价值;3.波动率指标AVIX的上升,剩余期限T的减小,无风险利率R的下降,都会增大期权时间价值为负的可能性;4.在市场交易参数中,流动性指标变大,期权时间价值为负的的可能性会下降。沪深300股指期货如果贴水,会导致看跌期权的时间价值为负的可能性增大,看涨期...

【文章页数】：71 页

【学位级别】：硕士

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摘要
Abstract
1.绪论
    1.1 研究动机与意义
    1.2 主要研究内容
    1.3 研究的难点
    1.4 本文的创新点
2.文献综述
    2.1 关于期权定价的研究
    2.2 关于期权时间价值的研究
3.理论框架
    3.0 时间价值的计算
    3.1 解释变量的选取
        3.1.1 AVIX波动率
        3.1.2 期权的剩余期限
        3.1.3 无风险利率R
        3.1.4 在值程度虚拟变量
        3.1.5 流动性指标
        3.1.6 合约类型虚拟变量
        3.1.7 标的资产期货升贴水的虚拟变量
        3.1.8 希腊字母:GAMMA(Γ)
        3.1.9 希腊字母Vega(v)
        3.1.10 希腊字母Theta(θ)
4.数据处理和描述性统计
    4.1 原始数据
    4.2 数据处理
        4.2.1 波动率指标AVIX的计算
        4.2.2 无风险利率R
        4.2.3 期权数据的合并
    4.3 描述性统计
        4.3.1 AVIX
        4.3.2 原始时间价值
        4.3.3 新方法时间价值
5.实证分析
    5.1 模型的建立
    5.2 实证结果分析
        5.2.1 参数估计及检验
        5.2.2 数据分析
6.稳健性检验
    6.1 补对数-对数模型
7.研究结论与展望
    7.1 研究结论
    7.2 研究展望
参考文献
附录一:沪深300股指期权AVIX
附录二:计算AVIX的 pyhton代码
致谢
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本文编号：3868262