新冠疫情冲击下国内外资本市场风险溢出和相依性研究

发布时间：2024-04-15 22:48

　　后金融危机时代,我们逐渐认识到危机对经济的破坏性不再只限于本国,而是经连锁反应溢出至各国的金融市场。近年来,突发性事件频繁发生,国际金融市场间风险溢出的复杂性越来越凸显,尤其突发性事件冲击下,对其准确测度和有效预警十分重要。突发性事件给国家金融体系带来负面影响,因而科学地测度资本市场间存在的风险溢出对我国抵御外部风险具有重要的意义。2020初爆发的新冠疫情对经济造成严重冲击,导致资本市场剧烈波动。疫情对全世界经济的冲击不可估量,在当前资本市场开放程度加大与金融风险增加的背景下,如何度量资本市场之间的相依性,以及这种突发性公共卫生事件对各个国家资本市场间风险溢出的影响,特别是对我国而言,如何防御其他国家对我国的风险溢出是当前阶段我们面临的重大挑战。我们首先通过选取国内外主要资本市场的隐含波动率指数作为研究资本市场间风险溢出的观测指标,并基于有向无环图研究了国内外资本市场之间的因果关系。其次借助网络拓扑分析方法计算风险溢出效应值,得到了风险传递图,进而着重分析了疫情冲击前后各国资本市场间风险溢出效应的变化。最后在以上得到了资本市场之间风险溢出方向和大小的基础之上,进一步分析了资本市场之间的...

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【学位级别】：硕士

【部分图文】：

图3.1VIX指数趋势对比

VIX指数具有前瞻性的特点,能够衡量市场未来30天的预期波动性。指数增高代表着股票市场的波动性会在一段时期内增大,而VIX指数降低代表着股票市场的波动性会在一段时期内减小。当市场恐慌情绪蔓延时,波动指数将会上升,预示着市场将发生较上一期更大的波动,是市场风险和投资者情绪的观测指标....

图3.2有向无环图

基于以上结论,本文使用tetrad软件,导入上文得到的相关系数矩阵,利用上文介绍的有向无环图分析方法中的PC算法,在1%的显著水平下,得到下图3.2的有向无环图:图3.2表示,各国资本市场间并不是相互独立的。虽然欧美国家与亚洲国家在地理位置相差千里,但是欧美国家的资本市场却一直影....

图3.3风险传递图

结果显示,TMP代表表示当一个新的冲击发生时,由该市场到其他市场的边际溢出总效应。我们可以看出,2020年1月21日至2020年2月20日,TMP的均值都接近于0,这表明市场之间的风险溢出效应不明显。同时本文得到六个市场2020年1月20日到2020年2月20日的平均两两交互的边....

图3.4风险传递图

日本、韩国、中国和印度市场的TMP值均明显有所减小,这表明疫情冲击下,这四个国家的资本市场都被动接受了来自其他市场的风险溢出,是风险的接受者,因此发达市场相比之下不容易受到冲击。接下来本文得到平均两两交互的边际净溢出矩阵如表3.10,并根据表3.10我们画出如图3.3所示六个市场....

本文编号：3956062