《浙江工商大学》2011年硕士论文
本文关键词：股价信息含量与市场交易活跃程度，，由笔耕文化传播整理发布。
《浙江工商大学》 2011年
IPO会影响其他股票的价格吗？
潘玮
【摘要】：IPO(Initial Public Offering)即公司首次公开发行股票,这是股份公司由少数人持股变为公众持股的重要步骤,公司借此机会向广大机构投资者和个人投资者募集资金,以更好地投入生产运营,为公司提供了又一条融资渠道；同时资本市场接纳更多的IPO,这恰恰说明发挥了本身所特有的功能,标志着资本市场的发展与完善。但是这 观点并非被所有人接受,部分投资者认为IPO必将对市场产生负面影响,尤其是优质大型公司IPO时,更是被认为重大利空。也正是在这一背景下,本文通过实证分析,考察IPO对市场指数以及个股价格产生何种影响,为投资者决策、监管层政策制定提供一定的参考依据。 在研究IPO对同行业上市公司股价影响方面,本文以2000年初至2008年末的699个IPO作为研究样本,选取IPO公司自发布招股说明书之日至上市前一日作为样本区间,采用事件研究法分析他们的发行对同行业上市公司的股价产生何种影响。结果发现总体而言,这699个IPO会对同行业上市公司股价产生挤出效应,但是部分行业的IPO却对同行业公司的股价带来了拉动效应,这些行业主要分布在垄断行业。为深入研究这一现象与IPO公司的哪些因素有关,本文选取累计异常收益率作为因变量,IPO公司发行市盈率、市场发行环境等因素作为解释变量建立模型,结果发现宽松性货币政策下、高市盈率且优质的公司IPO有助于对同行业板块产生拉动效应,同时研究发现规模越大的公司IPO对同行业板块反而有拉动作用,这否定了普通投资者认为的“发行规模越大,市场压力越大”的直观想法；而公司在牛市中IPO却对同行业板块产生了负面效应,本文对于上述现象给予了解释。 在研究优质大型公司IPO对市场指数和个股影响方面,本文选取截至2008年底前25家发行规模最大的优质大型公司作为样本标的,以发布招股说明书前后30天作为样本区间,研究市场指数收益率的变动。从研究结果来看,市场指数整体呈现上涨格局,由此纠正了普通投资者所认为的“优质大型公司IPO是利空消息”这一错误推断。细分来看,市场指数在发行公告日、首发发行日和资金解冻日当天都出现了不同程度的上涨；而在发布招股说明书和上市公告日当天出现了小幅下跌,尤其在登录二级市场当天市场指数跌幅较大,平均跌幅达0.818%。本文继而选取中国石油等五家优质大型公司作为研究样本,采用事件研究法分析他们的发行对经过分组的沪深两市个股所带来的影响。研究表明：优质大型公司IPO对于市场指数具有规律性的助涨和助跌的特性,但对于不同上市公司的影响则要考虑其他因素,如投资者对于公司的预期等,不能一概而论。 本文最后根据所研究的结果给投资者提出了若干投资建议,希望他们能正确认识IPO所带来的机会和风险,以获得更好的投资收益；同时,本文也给监管层提出了若干政策建议,尤其是建议他们要考虑优质大型公司发行的市场环境以及发行规模,使资本市场能健康平稳发展。
【关键词】：
【学位授予单位】：浙江工商大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2011
【分类号】：F832.51
【目录】：
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本文关键词：股价信息含量与市场交易活跃程度，由笔耕文化传播整理发布。
本文编号：174631
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