交叉上市提高公司价值的案例分析 ——以中信证券和海通证券为例

发布时间：2021-10-27 03:03

　　截至2017年12月31日,已有98家A+H股交叉上市公司。在2015-2017年期间,新增8家证券公司交叉上市,占该三年交叉上市量的约57%。在证券行业中,中信证券和海通证券是最早完成交叉上市的。理论上以市场分割假说、投资者认知假说、流动性假说和绑定假说分析,认为交叉上市能够提高公司价值,但也有一些学者对这些假说提出质疑。现实上,我国部分交叉上市公司存在竞争实力不足、海外市场开发能力不足、募集资金使用欠缺规划的问题,影响了交叉上市在提高公司价值方面的作用。随着全球化的发展,预计未来将会有更多的A股上市公司考虑交叉上市。本文的研究目的是分析交叉上市能否提高公司价值,以及交叉上市如何才能提高公司价值。本文通过中信证券和海通证券的案例分析,发现交叉上市提高了其公司价值。首先在股票发行方面,安排了适合公司的发行规模、承销安排、发售架构、发行时间和价格、以及超额配售选择权,成功发行了H股。其次,交叉上市增加了公司的净资产和资产规模。另外,公司将交叉上市募集资金投入到融资融券业务和国际化战略发展中,符合行业发展趋势和公司自身战略,完善了公司的业务结构和国际化程度。最后,利用指标分析和行业比较,发... 

【文章来源】：华南理工大学广东省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：75 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

中信证券H股公开招股前后香港恒生指数情况

注：数据来源于通达信软件图 5-2 海通证券 H 股计划发行期间香港恒生指数情况从海通证券（06837.HK）H 股发行的过程可以看出，其在市场低迷和环境变化的情况下，选择延迟发行股票，而等待在市场环境回暖和恢复平稳的情况下才决定进行 H 股

注：数据来源于通达信软件图 5-3 中信证券 H 股发行后股价表现2012 年 4 月 27 日海通证券（06837.HK）H 股上市交易。5 月 21 日海通证券股份有限公司发布部分行使超额配股权，增加发行 12,750 万股 H 股。比例为超额配股权行使

【参考文献】：
期刊论文
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[3]交叉上市、政府干预与资本配置效率[J]. 覃家琦,邵新建.  经济研究. 2015(06)
[4]交叉上市对于投资效率的影响——一个双案例的探索性研究[J]. 徐虹.  财经论丛. 2015(06)
[5]交叉上市能降低信息不对称吗?——基于AH股的实证分析[J]. 周开国,周铭山.  证券市场导报. 2014(12)
[6]交叉上市对我国企业绩效的影响:一个值得商榷的问题[J]. 徐虹.  浙江学刊. 2013(03)
[7]交叉上市、信息环境与经济后果——来自A股、H股市场的经验证据[J]. 王亚星,叶玲,杨立.  证券市场导报. 2012(12)
[8]交叉上市对股利政策稳定性的影响分析——基于捆绑效应的视角[J]. 程子健,张俊瑞,李彬.  经济与管理研究. 2012(11)
[9]交叉上市、治理环境与上市公司超额现金价值[J]. 曹森.  管理科学. 2012(04)
[10]交叉上市、绑定假说与大股东利益侵占——基于关联交易视角的实证研究[J]. 计方,刘星.  当代经济科学. 2011(04)



本文编号：3460739