Fama-French三因素模型在中国股票市场的实证研究

发布时间：2021-11-10 11:55

　　随着我国经济的快速发展,伴随着巨大的融资需求,我国资本市场也发生了深远的变革,形成了多层次的资本市场以适应不同层面的资金需求者的融资需要。同时,不断完善的股票市场为投资者提供了良好的投资平台,为资金供求双方架起了一座桥梁。股票收益受多种复杂因素的影响,正确地判断影响股票收益的因素能使投资者获得最大的利益,培育出具有专业水平的股票投资者,同时能够实现资源的优化配置,促进股票市场的健康发展,对于我国资本市场的进一步改革具有积极的现实意义。本文首先分析了影响股票收益的基本面因素,包括宏观因素,行业因素和企业自身因素。其次本文梳理了有关资产定价模型的经典理论,包括有效市场理论,马克维茨资产组合理论,资本资产定价模型以及国内外学者对其的实证研究。三因素模型是资本资产定价模型的拓展,本文重点介绍了Fama-French三因素模型的历史发展及其理论核心,对国内外学者的实证研究进行了较为详细的分析,为后文的实证提供了理论基础。在实证部分,本文选取上海股票交易所2009-2013年5年的数据为样本,首先对资本资产定价模型进行实证,通过对模型拟合优度以及系数的分析,得出资本资产定价模型并不能解释样本数据的... 

【文章来源】：天津大学天津市 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：54 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

行业生命周期特点图

图 3-1 资本市场线本市场线的斜率代表风险的市场价格，表示风险增长某一幅度时要求的增长幅度。在 M 点右侧，表示偏好风险的投资者会以无风险报酬率借资于市场组合；在 M 点左侧，表示厌恶风险的投资者将同时投资于无和市场组合。克维茨资产组合理论最大的贡献是阐释了资产期望收益率与其风险之关系，为投资者在选择投资标的时提供了一种思路，但该理论是在建立苛的假设之上的，比如投资者都是同样理性的，市场不存在信息不对想的环境在现实经济社会中并不存在。另外，在面对数量众多的资产的计算量很大，且也难以迅速对市场做出反应，因此马克维茨理论在实的难度很大。本资产定价模型理论本资产定价模型是由 William Sharpe 等人提出，它的基础是马克维茨资

【参考文献】：
期刊论文
[1]三因素模型定价:中国与美国有何不同?[J]. 田利辉,王冠英,张伟.  国际金融研究. 2014(07)
[2]中国市场条件下的前景理论资本资产定价模型[J]. 邹高峰,张维,张海峰,熊熊.  系统工程学报. 2013(03)
[3]行业因素对我国A股市场收益率的效应研究——基于2001～2010年面板数据的实证检验[J]. 康立,李振飞.  投资研究. 2012(07)
[4]中国股市周期与经济周期的动态关联研究[J]. 杨高宇.  工业技术经济. 2011(10)
[5]股票回报与公司规模、市净率、市盈率之间的关系——基于中国A股市场的实证论证[J]. 刘昱熙,宋旺.  财会通讯. 2011(06)
[6]基于行为金融理论的中国股票市场行为的实证分析[J]. 夏明,杨春甫.  武汉大学学报(哲学社会科学版). 2009(04)
[7]会计信息影响股票价格的简化模型的实证研究[J]. 王福胜,周文娟.  管理科学. 2007(02)
[8]公司规模与股票收益率关系的实证研究[J]. 赵益华.  上海金融学院学报. 2006(02)
[9]三因素模型在中国证券市场的实证研究[J]. 邓长荣,马永开.  管理学报. 2005(05)
[10]标准金融与行为金融的资产定价理论比较研究[J]. 孙亘.  中山大学学报(社会科学版). 2004(04)

博士论文
[1]货币政策对中国股票价格与收益率的影响研究[D]. 来志勤.东北财经大学 2012

硕士论文
[1]三因素模型在股改前后解释力的比较研究[D]. 马洪帅.湖南大学 2012



本文编号：3487197