零杠杆、现金股利与非效率投资 ——来自A股上市公司的经验证据

发布时间：2021-11-17 15:48

　　资本结构中的经典理论如权衡理论、代理成本理论均认为适度负债有助于提升公司价值。但现实中存在一个有趣的现象,一些公司在资本结构中不使用或者使用极少的债务融资。研究表明,零杠杆公司不仅限于发达国家,在中国有逐步增长趋势,我国零负债上市公司的比例也在1996年至2017年间由3.82%上涨到了17.94%。由于企业这种极端情况的资本结构与经典的资本结构理论不符,因此被学界称为“零杠杆之谜”。近几年,伴随着国内外学者对“零杠杆之谜”的持续研究,零杠杆的经济后果的研究得到了我国学者的关注。相关研究发现零杠杆企业有较好的业绩水平,其盈利能力与杠杆企业相比也表现更好。同时,由于缺乏债权人的监督,学者们也针对零杠杆企业的代理成本与股票收益进行研究。研究表明上市公司选择零杠杆政策主要动机是受到融资约束和保持财务弹性。仅有的一篇文献虽探讨了零杠杆政策对非效率投资的影响,但未对公司选择零杠杆政策的动机进行区分,那么因为不同动机选择零杠杆政策对企业非效率投资的影响是否相同?现金股利政策将如何影响零杠杆对非效率投资的关系?其作用是正向还是负向?在中国经济转型升级及“去杠杆、降成本”的背景下,文章的研究结论为企业... 

【文章来源】：武汉纺织大学湖北省

【文章页数】：55 页

【学位级别】：硕士

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【参考文献】：
期刊论文
[1]零杠杆、产权性质与盈利能力——来自A股上市公司的经验证据[J]. 王珍义,贺秋桐,陈曦.  商业经济研究. 2018(10)
[2]管理层预测能力促进了企业R&D投资吗?——基于A股上市公司的经验证据[J]. 赵慧,宋婕,张俊民.  证券市场导报. 2018(04)
[3]家族控制权会加剧企业资金期限结构错配吗?——来自中国非国有上市公司的经验证据[J]. 钟凯,刘金钊,王化成.  会计与经济研究. 2018(02)
[4]国企高管政治晋升预期与非效率投资——引入内外部监督机制[J]. 周萍华,明盈盈.  重庆工商大学学报(社会科学版). 2017(06)
[5]融资约束、超额现金持有和投资效率的实证研究[J]. 王满,权烨,高婷.  西南民族大学学报(人文社科版). 2017(09)
[6]我国上市公司对零杠杆政策的运用及税收收益探讨[J]. 龚新龙,王宗军.  财会月刊. 2017(26)
[7]中国上市公司债务保守行为研究[J]. 张亮亮.  山西财经大学学报. 2017(10)
[8]自由现金流、控股股东与过度投资——基于A股上市公司的实证研究[J]. 李永壮,刘重庆,何金曙.  投资研究. 2017(05)
[9]零杠杆上市公司的股票长期收益趋势研究[J]. 张信东,张亚男.  南方经济. 2017(04)
[10]经济政策不确定性与企业投资行为研究[J]. 饶品贵,岳衡,姜国华.  世界经济. 2017(02)



本文编号：3501225