经济政策不确定性对债券信用价差的影响机制分析

发布时间：2021-11-17 23:06

　　近年来,我国经济政策不确定性持续走高,其对债券市场的影响引起了广泛关注。利用2007～2017年企业债券数据,实证研究了我国经济政策不确定性对企业债券信用价差的影响。研究结果显示:我国经济政策不确定性会显著提高企业债券信用价差。当经济政策不确定性增加一个单位标准差时,债券信用价差将会显著增加0.128 bp。进一步研究发现,经济政策不确定性是通过融资流动性渠道影响债券市场信用价差的。基于此,从经济政策不确定性影响的视角对债券市场提出了系统性风险管理的政策建议。 

【文章来源】：财会月刊. 2019,(24)北大核心

【文章页数】：9 页

【文章目录】：
一、引言
二、理论分析与研究假设
    （一）经济政策不确定性对企业债券信用价差的影响
    （二）经济政策不确定性对企业债券信用价差的影响路径
        1. 融资流动性渠道。
        2. 市场波动渠道。
三、模型构建、变量说明与数据来源
    （一）模型构建
        1. 融资流动性渠道检验的模型构建。
        2. 市场波动渠道检验的模型构建。
    （二）变量说明与数据来源
        1. 因变量。
        2. 自变量。
        3. 中介变量。
        4. 控制变量。
四、实证分析
    （一）基准模型回归结果
    （二）经济政策不确定性对债券信用价差的传导机制分析
        1. 融资流动性渠道检验。
        2. 市场波动渠道检验。
    （三）稳健性检验
        1. 替换融资流动性变量的稳健性检验。
        2. 债券主体固定效应的稳健性检验。
        3. 连续变量异常值的稳健性检验。
五、结论与政策建议
    （一）结论
    （二）政策建议
        1. 完善政策解读说明机制，严厉打击虚假不实经济金融政策信息的散布和传播。
        2. 进一步丰富动态拨备等流动性补给工具箱，完善融资流动性供给机制。


【参考文献】：
期刊论文
[1]经济政策不确定性、管理层治理与企业债务融资决策[J]. 刘磊,王亚星,潘俊.  山西财经大学学报. 2019(11)
[2]经济政策不确定性与企业资本结构动态调整及稳杠杆[J]. 王朝阳,张雪兰,包慧娜.  中国工业经济. 2018(12)
[3]中美债券市场持有人结构比较及中国债券市场持有人结构走向探讨[J]. 李霞,王凌飞.  西部金融. 2018(09)
[4]经济政策不确定性对系统性风险的影响机制研究[J]. 孙琪.  财会月刊. 2018(18)
[5]货币政策、融资流动性与公司债信用价差[J]. 王晓苏.  财会月刊. 2018(10)
[6]经济政策不确定性与股票风险特征[J]. 陈国进,张润泽,赵向琴.  管理科学学报. 2018(04)
[7]融资流动性、融资流动性风险与公司债信用价差[J]. 李少昆,朱晶晶,蒋涛.  证券市场导报. 2017(06)
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[9]政策不确定性、消费行为与股票资产定价[J]. 陈国进,张润泽,赵向琴.  世界经济. 2017(01)
[10]中美债券市场流动性的比较及借鉴[J]. 刘俊山,盛婉瑜,刘婷.  金融市场研究. 2015(01)



本文编号：3501798