融资融券交易对我国股市波动率的影响研究

发布时间：2021-11-25 14:11

　　融资融券交易,是指投资者通过向具有融资融券交易资格的证券公司缴纳一定比例的保证金,并向该证券公司借入资金以买入证券或借入证券以卖出的交易行为。融资融券交易作为我国证券市场上一种创新的交易工具,其不仅丰富了市场上交易主体的投资渠道,使得投资者可以通过证券公司进行卖空交易模式,同时融资融券交易的产生也意味着我国证券市场单边交易时代的结束,开始正式步入双边交易的时代。这种新型市场交易模式的引入毋庸置疑对于我国证券市场的发展以及市场交易机制的完善具有较为重要的意义。然而,关于融资融券交易对我国股市的波动率的影响到底是稳定了市场的波动还是加剧了市场的波动或是两者之间无明显的相关关系?对此学术界至今仍未得出统一及确定的结论。有些学者认为融资融券交易可由其杠杆效应来影响股票市场上的供求,进而使得股价能及时回归到其内在价值的附近,从而可以平抑股市的波动情况。然而也有些学者认为由于我国证券市场上投机氛围较为严重,市场中大量的投机者使用融资融券交易进行不当的操作行为,并加大了我国股市的波动幅度。由于现有学者研究对象的选取以及所采用的研究方法的不一致,所以各学者得到的结论也并不一致。而到底融资融券交易与股市... 

【文章来源】：天津商业大学天津市

【文章页数】：75 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
Abstract
第一章 导论
    1.1 研究背景及意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 国内外文献综述
        1.2.1 国外文献综述
        1.2.2 国内文献综述
        1.2.3 文献述评
    1.3 研究思路与方法
        1.3.1 研究思路
        1.3.2 研究方法
    1.4 主要创新点
第二章 核心概念的界定与融资融券交易的理论基础
    2.1 融资融券交易相关概念界定
        2.1.1 融资融券交易的定义
        2.1.2 融资融券交易的特点
        2.1.3 融资融券交易的基本功能
    2.2 股市波动率概念界定
        2.2.1 股价波动及周期
        2.2.2 影响股票市场波动性的因素
    2.3 保证金交易理论
        2.3.1 保证金交易的定义
        2.3.2 保证金交易的额度要求
    2.4 系统性风险与非系统性风险理论
        2.4.1 系统性风险
        2.4.2 非系统性风险
第三章 融资融券交易对股市波动率的作用机制分析
    3.1 国内外融资融券交易的发展历程
        3.1.1 境外融资融券交易的发展历程及现状
        3.1.2 国内融资融券交易的发展历程及现状
    3.2 国内外融资融券的交易模式
        3.2.1 境外融资融券的交易模式
        3.2.2 我国融资融券的交易模式
    3.3 融资融券交易对股市波动率的作用机制
        3.3.1 负向机制
        3.3.2 正向机制
第四章 融资融券交易对我国股市波动率影响的实证分析
    4.1 股票市场状态的划分
    4.2 研究变量选取与模型建立
        4.2.1 数据来源及变量选取
        4.2.2 模型建立
    4.3 股市行情上涨期融资交易对股市波动率影响的实证检验
        4.3.1 平稳性检验
        4.3.2 VAR模型建立及模型滞后阶数的确定
        4.3.3 Granger因果关系检验
        4.3.4 脉冲响应分析
        4.3.5 方差分解
    4.4 股市行情下跌期融资交易对股市波动率影响的实证检验
        4.4.1 平稳性检验
        4.4.2 VAR模型建立及模型滞后阶数的确定
        4.4.3 Granger因果关系检验
        4.4.4 脉冲响应分析
        4.4.5 方差分解
    4.5 股市行情震荡期融资交易对股市波动率影响的实证检验
        4.5.1 平稳性检验
        4.5.2 VAR模型建立及模型滞后阶数的确定
        4.5.3 Granger因果关系检验
        4.5.4 脉冲响应分析
        4.5.5 方差分解
    4.6 实证检验结论
第五章 融资融券标的股票与非标的股票的波动比较分析
    5.1 样本股票的选取及研究数据的处理
    5.2 股市牛市初期阶段样本股票组波动分析
    5.3 股市牛市中后期阶段样本股票组波动分析
    5.4 股市熊市初期阶段样本股票组波动分析
    5.5 股市熊市中后期阶段样本股票组波动分析
    5.6 股市震荡市阶段样本股票组波动分析
    5.7 融资融券开展前后的两轮牛熊周期样本组波动分析
    5.8 样本组对比结论分析
第六章 结论及政策建议
    6.1 研究结论
    6.2 政策建议
        6.2.1 建立与股市上涨幅度相反的融资融券交易总量机制
        6.2.2 设计并增加融券交易证券的供给
        6.2.3 对于不同类型的资金机构进行监管控制
        6.2.4 完善转融通机制
        6.2.5 加大对融资融券交易市场的监管力度
参考文献
    发表论文及参加科研情况说明
附录
致谢


【参考文献】：
期刊论文
[1]中国股票市场融资融券制度有效性的实证检验——基于实验经济学视角的研究[J]. 武志伟,周耿,陈莹,吴宜真.  中国经济问题. 2017(01)
[2]融资融券、投资者情绪与市场波动[J]. 巴曙松,朱虹.  国际金融研究. 2016(08)
[3]卖空机制、股价信息含量与暴跌风险——基于融资融券交易的经验证据[J]. 唐松,吴秋君,温德尔,杨斯琦.  财经研究. 2016(08)
[4]融资融券对我国A股市场影响研究[J]. 肖凡.  北方经贸. 2016(07)
[5]中国式融资融券制度安排与股价崩盘风险的恶化[J]. 褚剑,方军雄.  经济研究. 2016(05)
[6]融资融券正反馈效应研究[J]. 田维韦.  金融经济学研究. 2016(02)
[7]融资融券业务对A股市场价格波动的影响——基于GARCH模型实证分析[J]. 宋钊,陈昊,朱家明.  天津商业大学学报. 2016(02)
[8]融资融券交易对我国股市波动性影响的实证研究[J]. 吴国平,谷慎.  价格理论与实践. 2015(10)
[9]我国融资融券与股票市场波动[J]. 梁星韵,刘卫民.  会计之友. 2015(18)
[10]卖空交易与股票价格稳定性——来自中国融资融券市场的自然实验[J]. 李志生,杜爽,林秉旋.  金融研究. 2015(06)

博士论文
[1]融资融券对股票市场的影响研究[D]. 蔡笑.苏州大学 2010

硕士论文
[1]融资融券对股市波动性的影响研究[D]. 何绍全.天津商业大学 2015
[2]融资融券对股市的波动性影响研究[D]. 郝晓鹏.复旦大学 2012



本文编号：3518299