宏观多指标定价模型及其在中国A股市场实证研究

发布时间：2021-11-27 06:51

　　宏观经济指标是否可以作为定价因子决定A股市场股票资产的期望收益率是学术界一直研究和争论的问题。本文选取了工业增加值同比、非预期通货膨胀率、预期通货膨胀率、信用价差、期限利差、总消费增长率和大宗商品指数收益率七个宏观经济指标作为风险因子,并引入了代表我国工业经济活跃程度的三个指标来进行研究。研究结果表明,除大宗商品指数收益率外的其余六个宏观经济指标在横截面回归中均通过了显著性检验。以工业增加值同比、非预期通货膨胀率、信用价差、期限利差和总消费增长率为解释变量的宏观多因子定价模型具有比Fama-French三因子模型更低的定价误差,在股票收益横截面差异上具备较强的解释能力。这些因子决定股票资产期望收益率的途径与股利贴现模型给出的预测是一致的。从一个侧面表明,中国A股市场的股票收益率变化与宏观经济数据之间是存在一定联系的,否定了一些投资者认为股市与经济相背离的观点。 

【文章来源】：财经问题研究. 2019,(11)北大核心CSSCI

【文章页数】：9 页

【文章目录】：
一、问题的提出
二、文献综述
三、理论假设
四、模型设定、数据来源和变量构造
    (一)模型设定
    (二)数据来源及变量构造
五、实证结果与分析
六、结 论


【参考文献】：
期刊论文
[1]中国股票市场风险溢价研究[J]. 王茵田,朱英姿.  金融研究. 2011(07)
[2]我国股票收益影响因素的定价模型实证研究[J]. 万欣荣,蒋少戈,朱红磊.  金融研究. 2005(12)



本文编号：3521766