风险投资对企业并购决策的影响及作用机制

发布时间：2021-12-02 18:43

　　近年来,伴随着并购市场的快速发展及股权投资退出渠道的多元化,风险投资参与的并购决策事件大幅增多。本文以我国创业板上市企业完成的并购事件为研究样本,系统研究风险投资对企业并购频次、并购支付方式及多元化并购行为等方面的影响及其作用机制。结果发现,风险投资能够通过抑制管理层过度自信进而降低并购方的频繁并购行为;得益于风险投资对并购中信息不对称的缓解,目标方接受有风险投资背景的企业以非现金方式作为并购支付对价的概率更高;此外,风险投资通过提升企业内部控制有效性,使得有风险投资背景的企业更偏好于进行同行业并购,以优化企业并购目标选择及实现企业规模效应。 

【文章来源】：商业研究. 2020,(02)北大核心CSSCI

【文章页数】：12 页

【文章目录】：
一、理论分析和研究假说
    (一)风险投资与企业并购频次
    (二)风险投资与企业并购支付方式
    (三)风险投资与多元化并购
二、数据选取与研究设计
    (一)样本和数据来源
    (二)变量设计
        1.被解释变量
        2.解释变量:企业是否存在风险投资背景(VC)
        3.控制变量
    (三)模型构建
三、实证回归与分析
    (一)描述性统计特征
    (二)相关性检验
    (三)回归分析
        1.单变量检验结果分析
        2.实证检验结果分析
四、风险投资影响并购决策的作用机制
    (一)风险投资影响企业并购频次的作用机制:抑制管理层过度自信
    (二)风险投资影响企业并购支付的作用机制:缓解目标方面临的信息不对称
    (三)风险投资影响企业多元化并购的作用机制:优化并购方内部控制
五、内生性问题与稳健性检验
    (一)风险投资内生性问题的考虑
    (二)稳健性检验
六、结论与启示
    (一)研究结论
    (二)启示


【参考文献】：
期刊论文
[1]多元化并购溢价与企业转型[J]. 杨威,赵仲匡,宋敏.  金融研究. 2019(05)
[2]财务顾问与企业并购绩效[J]. 宋贺,段军山.  中国工业经济. 2019(05)
[3]并购商誉、投资者过度反应与股价泡沫及崩盘[J]. 杨威,宋敏,冯科.  中国工业经济. 2018(06)
[4]风险投资特征、风险投资IPO退出与企业绩效——基于中国创业板上市公司的实证研究[J]. 徐欣,夏芸.  经济管理. 2015(05)
[5]企业文化与并购绩效[J]. 王艳,阚铄.  管理世界. 2014(11)
[6]非财务信息披露是否能够改善资本市场信息环境?——基于社会责任报告披露的研究[J]. 王艳艳,于李胜,安然.  金融研究. 2014(08)
[7]内部控制、并购整合能力与并购业绩——来自我国上市公司的经验证据[J]. 杨道广,张传财,陈汉文.  审计研究. 2014(03)
[8]股票流动性、股价信息含量与CEO薪酬契约[J]. 苏冬蔚,熊家财.  经济研究. 2013 (11)
[9]政治关系、风险投资与IPO机会——基于创业板申请上市公司的经验分析[J]. 蔡卫星,胡志颖,何枫.  财经研究. 2013(05)
[10]治理主体干预对公司多元化战略的影响路径——基于管理者过度自信的间接效应检验[J]. 周杰,薛有志.  南开管理评论. 2011(01)



本文编号：3528977