基于沪港通A+H股的高频统计套利实证研究

发布时间：2021-12-22 22:46

　　作为一种市场中性策略,统计套利不依赖于市场走势的判断,在牛市和熊市中均可进行套利操作,并且能够在风险较低情况下获得较为稳健的收益。随着高频交易的出现与发展,统计套利策略凭借这些优势广受国外高频交易商的青睐,由此发展成为一种典型的高频交易策略。对于在内地和香港资本市场同时上市的公司来说,由于基本面情况相同,A股和H股价格之间很可能存在统计套利机会。而随着2014年4月“沪港通”的开通,境内外投资者有更多的渠道投资A股和H股市场,这增强了投资者在这些双重上市公司的A股和H股之间实施统计套利策略的可行性。基于以上背景,本文首先对统计套利的国内外研究现状进行了简要分析,然后介绍了“沪港通”,统计套利,高频交易等相关理论与模型,接着以“沪港通”A+H股上市公司的A股和H股为交易对象,设计了滚动窗口式的动态高频统计套利策略。在该策略中,本文利用协整理论确定套利比例,运用GARCH模型确定价差序列时变标准差,以总收益率最大化为目标函数动态寻优开仓阙值,并基于VaR的思想设计止损信号。随后,本文对设计的动态高频统计套利策略进行了实证分析,经过对“沪港通”所有A+H股上市公司的A股和H股价格进行初步筛选... 

【文章来源】：南京大学江苏省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：67 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

图２－１沪股通和港股通总成交金额比较??从沪股通和港股通历年的交易数据可以看出，“沪港通”政策一经推出，??

２．３高频交易??１９９８年－２００５年，ＳＥＣ先后出台了?３项重要政策：另类交易系统规定，百分??位报价改革，全国市场系统管理规则。这三项政策的出台有力地推动了高频交易??的发展。２００５年，高频交易占美国总交易量的２１％左右，这一数字在２０１４年已??经升至５０％并一度在２００９年达到过６１％。从欧洲的情况来看，２００５年高频交??易只占欧盟国家总交易量的１％，而这一占比在２０１４年已经大幅提升到２５％并??在２０１０年一度达到近十年的峰值３８％。由此可见，高频交易对全球金融市场的??影响非常显著。近年来，随着国内融资融券和Ｔ＋０交易方式的商品期货、股指??期货以及交易型开放式指数基金（ＥＴＦ）的推出，高频交易己经被运用于国内资??本市场中。在此背景下，研究高频数据下统计套利策略的实施效果对国内高频交??易的发展具有促进意义。??

?Ｍａｙ１７??ｄａｔｅ??图４－２?１５分钟海螺水泥Ａ＋Ｈ股价格序列趋势图??３〇?Ｉ???；?！?１?１???ｊ?ＫＫ??ＳＨ｜??：：??２４?－?Ｊ?＼??：：??；??ｕ?￣??ｉ??４，７??ｄａｔｅ??图４－３?３０分钟海螺水泥Ａ＋Ｈ股价格序列趋势图??从以上图表可以看出，海螺水泥５分钟，１５分钟和３０分钟的Ａ股和Ｈ股??３

【参考文献】：
期刊论文
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硕士论文
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[5]高频数据下基于成对交易的统计套利策略研究[D]. 伍娟.中南大学 2010
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本文编号：3547247