结构性去杠杆：基于资本结构变动趋势分析

发布时间：2021-12-30 12:26

　　随着我国去杠杆的不断深化,文章基于1998—2017年在沪深证券交易所A股上市的公司资本结构变动趋势分析,对结构性去杠杆工作提出相应对策建议。研究发现,高杠杆率的企业主要是国有企业,特别是连续存在的、大型的、房地产、建筑、公用事业领域的国有企业;外资、民营、混合企业的融资决策均有企业特征变化作为支撑,但国有企业的融资决策存在更多非市场化的因素。故文章建议既要对高杠杆过度融资行为进行有效控制,又要将有限的信贷资源引流至融资困难的企业,以实现金融行业和实体经济的良性循环和相互哺育。 

【文章来源】：财会通讯. 2020,(14)北大核心

【文章页数】：4 页

【部分图文】：

我国上市公司的长期负债率（1998—2017年）

本文按照上市公司成立日期对全样本进行分组考察，共分为两组，分别表示上市公司连续存在了5年、10年和15年以上。图4描绘了上市公司存续期限分样本平均负债率的变化。连续存在5年以上的上市公司组在1998年的平均负债率是46%，至2017年降到39%，下降了7%；而连续存在15年以上的上市公司组在这段期间平均负债率从45%下降到42%，仅下降了3%。统计结果说明，样本中连续存续时间越长的上市公司，负债率下降的幅度越小。（四）不同企业规模的上市公司资本结构变动趋势

本文按照国家统计局《关于印发中小企业划型标准规定的通知》（国统字[2011]75号）将样本上市公司划分为大型企业组和中小微型企业组两组。图5显示，大型企业平均负债率在经历1998—2006年的平稳上升后，于2007年起逐年小幅回落，近20年平均负债率稳定在45%-55%的区间内。中小微企业平均负债率于1998—2007年迅猛增长，2008年受金融危机影响，平均负债率断崖式下跌，此后平均负债率连年下降。1998—2007年大型企业与中小微企业平均负债率仅相差1%,2008—2017年这一差距大幅扩大至12%，中小微企业融资愈发艰难。（五）不同行业的上市公司资本结构变动趋势

【参考文献】：
期刊论文
[1]结构性去杠杆:进程、逻辑与前景——中国去杠杆2017年度报告[J]. 张晓晶,常欣,刘磊.  经济学动态. 2018(05)
[2]转型经济中宏观冲击与公司融资决策——基于资本结构动态调整框架的实证研究[J]. 于蔚,钱彦敏.  证券市场导报. 2011(10)
[3]我国上市公司资本结构调整行为研究[J]. 王春峰,周敏,房振明.  中国地质大学学报(社会科学版). 2007(06)
[4]公司治理结构对资本结构选择的影响——来自中国上市公司的证据[J]. 肖作平.  经济评论. 2005(06)



本文编号：3558192