基金经理更替对基金风格漂移的影响

发布时间：2021-12-30 23:49

　　本文对2004-2018年基金经理更替事件采用事件分析法进行研究,结果发现基金经理更替一段时间后基金风格漂移显著下降,牛市更替基金经理会使风格漂移显著提高,熊市中变化不显著。当基金历史业绩较好时更替基金经理会显著提高基金风格漂移,而当历史业绩较差时更替基金经理则会显著降低风格漂移。更替投资能力较强的基金经理会使风格漂移显著增加,而更替投资能力较差的基金经理会使风格漂移减小。不同基金经理特征对基金风格漂移的影响在更替后也表现了不同的特点。对于不同方向的风格漂移,大多数规模型风格漂移存在显著变化,价值型风格漂移很少有显著增加的表现。本文的研究结论可为政府部门对新上任的基金经理的管理约束提供依据,同时为基金管理公司选择基金经理和投资者对待基金经理更替事件提供建议。 

【文章来源】：上海金融. 2020,(06)北大核心CSSCI

【文章页数】：10 页

【部分图文】：

2004-2018年基金经理更替事件频数

由于本文基金经理更替事件的定义相对严格，本文的样本数据并不能代表样本期间所有基金经理更替事件的变化情况。为了研究样本在不同时期的表现，本文将将样本分为了牛市与熊市、历史业绩好与历史业绩差。根据经济学界对牛熊市普遍采用的分类，本文以2005-2007年、2013-2015年为牛市，2008-2012年、2016-2018年为熊市，牛市共141个样本，熊市共314个样本。历史业绩的分类根据离任的基金经理在任期间的基金表现为判断依据，离任基金经理在任期间基金净值增长率大于0属于基金历史业绩较好，反之则是基金历史业绩较差，分类后属于基金历史业绩较好的样本有306个，属于基金历史业绩较差的样本149个。

图4显示了更替后不同基金业绩下经理更替影响基金风格漂移的事件分析结果，检验假设4。基金经理业绩越好，投资能力就越强，当拥有较好投资业绩的基金经理上任时，60天基金的总体风格漂移显著增加，而较差的基金经理上任时，70天基金的总体风格漂移程度显著减低。说明投资能力较强的基金经理对投资风格的调整迅速且果断，所以出现了一次较大程度的风格漂移，而投资能力较差的基金经理相对保守，上任后对基金投资风格的调整力度较小，所以风格漂移程度降低。对于规模型的风格漂移，投资业绩较好的基金经理上任后20天左右显著提高了规模漂移，70天、80天显著降低了规模漂移，而投资业绩较差的基金经理并没有显著变化。这进一步说明了投资能力较强的基金经理有着显著的调仓风格，且调整过后能保持风格稳定。（三）不同个人特质的基金经理更替对基金风格漂移的影响

【参考文献】：
期刊论文
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硕士论文
[1]基金经理过度自信视角下基金投资风格漂移动因分析[D]. 曾开.湖南大学 2018



本文编号：3559204