员工持股计划对上市公司价值影响研究——基于中国上市公司经验数据
发布时间：2022-01-02 21:37
员工持股计划有助于优化公司的债务结构、降低治理成本、加强股权集中,从而对上市公司的价值产生影响。选取2014年第3季度至2017年第3季度间实施员工持股计划的上市公司的各季度报告数据为研究目标,建立面板向量回归模型,实证分析员工持股计划对公司价值的影响情况。通过实证发现,员工持股比例与流动比率、管理费用和股权集中度等变量呈正相关关系,但与资产负债率呈负相关关系。这些变量中除管理费用外,其他变量都与上市公司价值正相关。
【文章来源】：云南财经大学学报. 2019,35(11)北大核心CSSCI
【文章页数】：9 页
【部分图文】：
ESOPR}陌OA的肤冲晌应图
表5方差分解表变量名称期数ＲOAESOPLNMFLNDAＲLDLLNTTSHＲOA50．64830．03260．13000．12530．04860．0152ESOP50．00060．90200．004l0．02620．01830．0487LNMF50．00570．06120．79250．01890．03110．0904LNDAＲ50．00240．07040．02700．28560．41220．2023LDL50．00710．09110．02970．00780．65170．2124LNTTSH50．00170．01480．00140．00030．02380．9580ＲOA100．64810．03260．13010．12530．04860．0153ESOP100．00050．90190．00420．02620．01830．0488LNMF100．00570．06120．79250．01890．03120．0905LNDAＲ100．00240．07040．02700．28560．41210．2024LDL100．00710．09110．02980．00780．65160．2125LNTTSH100．00170．01480．00140．00030．02380．95804．脉冲响应图脉冲响应图能够反映变量间的动态关系，特点在于能够清楚地反映出模型中某一变量的序列残差项对其他每一变量的影响情况。本文选用100次蒙特卡洛模拟，使用stata13软件，共形成5个脉冲响应图，分别是从图1到图5，反映出员工持股比例和各变量间的相互关系。在脉冲响应图中，横坐标表示冲击期数，员工持股比例对其他变量的影响程度则由纵坐标体现，中间曲线部分就是脉冲响应函数，阴影部分则表示90%的置信区间。图1表示员工持股比例(ESOP)对公司价值(ＲOA)的脉冲响应图，由图1可以看出，变量在受到冲击后的第1期正向影响最大，之后波动下降至第6期以后收敛于横轴，且置信区间逐渐变小，说明员工持股比例与上市公司的价值成正相关。图2表示员工持股比例(ESOP)对流动比率(LDL)的脉冲响应图，在变量受到冲击后也是在第一·79·刘义圣，苏国强，王世杰:员工持股计划对上市
【参考文献】：
期刊论文
[1]员工股权激励范围与公司经营绩效[J]. 杨华领,宋常. 当代财经. 2016(12)
[2]员工股权激励的实施动机与经济后果研究[J]. 陈艳艳. 管理评论. 2015(09)
[3]股权集中度、股权制衡对企业绩效影响的实证研究——基于企业生命周期的视角[J]. 颜爱民,马箭. 系统管理学报. 2013(03)
[4]外资参股对公司价值的动态影响——基于中国上市公司经验数据的分析[J]. 苏国强. 广东商学院学报. 2012(01)
[5]基于成本性态的销售费用与管理费用基本面分析——来自中国制造业上市公司的经验证据[J]. 万寿义,王红军. 东北财经大学学报. 2011(04)
[6]国有公司员工持股绩效的实证分析——基于1302家公司的样本数据[J]. 黄桂田,张悦. 经济科学. 2009(04)
[7]股权集中度和股权制衡及其对公司经营绩效的影响[J]. 徐莉萍,辛宇,陈工孟. 经济研究. 2006(01)
[8]员工持股计划失效理论思考与建议[J]. 蔡锐. 管理科学文摘. 2004(11)
[9]电力行业上市公司资本结构与公司绩效的实证分析[J]. 张佳林,杜颖,李京. 湖南大学学报(社会科学版). 2003(03)
[10]信息不对称、股权制度安排与上市企业过度投资[J]. 潘敏,金岩. 金融研究. 2003(01)
本文编号：3564917
【文章来源】：云南财经大学学报. 2019,35(11)北大核心CSSCI
【文章页数】：9 页
【部分图文】：
ESOPR}陌OA的肤冲晌应图
表5方差分解表变量名称期数ＲOAESOPLNMFLNDAＲLDLLNTTSHＲOA50．64830．03260．13000．12530．04860．0152ESOP50．00060．90200．004l0．02620．01830．0487LNMF50．00570．06120．79250．01890．03110．0904LNDAＲ50．00240．07040．02700．28560．41220．2023LDL50．00710．09110．02970．00780．65170．2124LNTTSH50．00170．01480．00140．00030．02380．9580ＲOA100．64810．03260．13010．12530．04860．0153ESOP100．00050．90190．00420．02620．01830．0488LNMF100．00570．06120．79250．01890．03120．0905LNDAＲ100．00240．07040．02700．28560．41210．2024LDL100．00710．09110．02980．00780．65160．2125LNTTSH100．00170．01480．00140．00030．02380．95804．脉冲响应图脉冲响应图能够反映变量间的动态关系，特点在于能够清楚地反映出模型中某一变量的序列残差项对其他每一变量的影响情况。本文选用100次蒙特卡洛模拟，使用stata13软件，共形成5个脉冲响应图，分别是从图1到图5，反映出员工持股比例和各变量间的相互关系。在脉冲响应图中，横坐标表示冲击期数，员工持股比例对其他变量的影响程度则由纵坐标体现，中间曲线部分就是脉冲响应函数，阴影部分则表示90%的置信区间。图1表示员工持股比例(ESOP)对公司价值(ＲOA)的脉冲响应图，由图1可以看出，变量在受到冲击后的第1期正向影响最大，之后波动下降至第6期以后收敛于横轴，且置信区间逐渐变小，说明员工持股比例与上市公司的价值成正相关。图2表示员工持股比例(ESOP)对流动比率(LDL)的脉冲响应图，在变量受到冲击后也是在第一·79·刘义圣，苏国强，王世杰:员工持股计划对上市
【参考文献】：
期刊论文
[1]员工股权激励范围与公司经营绩效[J]. 杨华领,宋常. 当代财经. 2016(12)
[2]员工股权激励的实施动机与经济后果研究[J]. 陈艳艳. 管理评论. 2015(09)
[3]股权集中度、股权制衡对企业绩效影响的实证研究——基于企业生命周期的视角[J]. 颜爱民,马箭. 系统管理学报. 2013(03)
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[5]基于成本性态的销售费用与管理费用基本面分析——来自中国制造业上市公司的经验证据[J]. 万寿义,王红军. 东北财经大学学报. 2011(04)
[6]国有公司员工持股绩效的实证分析——基于1302家公司的样本数据[J]. 黄桂田,张悦. 经济科学. 2009(04)
[7]股权集中度和股权制衡及其对公司经营绩效的影响[J]. 徐莉萍,辛宇,陈工孟. 经济研究. 2006(01)
[8]员工持股计划失效理论思考与建议[J]. 蔡锐. 管理科学文摘. 2004(11)
[9]电力行业上市公司资本结构与公司绩效的实证分析[J]. 张佳林,杜颖,李京. 湖南大学学报(社会科学版). 2003(03)
[10]信息不对称、股权制度安排与上市企业过度投资[J]. 潘敏,金岩. 金融研究. 2003(01)
本文编号：3564917
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