表里相济:财政补贴与股权激励在促进企业创新中的协同效应

发布时间：2022-01-04 09:13

　　运用财政补贴政策促进企业创新时,既可能出现财政补贴分配前的逆向选择问题,也可能出现财政补贴分配后的道德风险问题。本文认为,"表里相济"才能更好地促进企业创新,即财政补贴政策作为一种激励企业创新的外部机制,必须有企业内部机制的协同配合才能更好地发挥作用。以中国A股市场上市公司为样本,本文发现,当企业内部存在股权激励以及股权激励在高管激励结构中的比重较高时,财政补贴更能促进企业提高研发投入。这些结果在排除反向因果关系、样本选择偏误后依然成立。本文最后从创新产出、人才集聚效应、全要素生产率以及企业价值等方面,检验了高管股权激励作为财政补贴协同机制所产生的积极后果,结果表明,股权激励对财政补贴能起到实质性的协同效应。 

【文章来源】：财政研究. 2020,(08)北大核心CSSCI

【文章页数】：16 页

【部分图文】：

RD的均值

图1 RD的均值从图1可知,在第一象限,即在财政补贴高且存在股权激励的组中,RD的均值最大,为0.031;我们同时对四个象限RD均值的大小进行了方差分析,F值为403.794,说明各象限RD均值的差异是显著的。更重要的是,图1中斜体数字0.023表示不考虑股权激励,在财政补贴高组中RD的均值(具体见表3中的Panel A),类似地,斜体数字0.027表示不考虑财政补贴,存在股权激励组的RD均值(具体见表3中的Panel B),我们发现,第一象限中RD均值0.031比上述两个斜体数字都大,这说明当企业同时存在内外部两种创新促进机制——财政补贴和股权激励时,RD的均值比只存在一种促进机制时的均值要大,因此,可以初步判定股权激励对财政补贴产生了协同效应,即产生了“1+1>2”的效果。图2是RD中位数的统计结果,与图1类似。


本文编号：3568076