投资者情绪对我国新股发行市场异象影响的研究

发布时间：2022-01-24 15:43

　　首次公开募股（Initial Public Offering,IPO）是指一家企业或公司第一次向社会公众公开招股的发行方式。IPO的定价效率是否合理是资本市场发展的基石。在我国资本市场制度背景下,对新股定价效率的研究可以从短期和长期两个角度进行考察。短期研究着重于新股上市的首日收益和发行量,长期研究则包含新股上市若干年内的收益状况和发行企业经营绩效情况。通过对样本数据的搜集和统计分析,本文证实我国新股市场在询价制改革后仍存在以下异象:首日超高收益,显著的热销市场,新股长期收益弱势,IPO企业经营业绩下滑。因此,我国新股定价效率不理想,需探究其原因。已有的研究将以上市场异象的产生归结于理性人和信息不对称假说。但前提是---市场有效且新股上市交易价格等于内在实际价值,对于我国市场是不适用的。我国新股市场具有鲜明的自身特点:一是处于起步阶段,保留明显的计划经济制度痕迹;二是聚集大量噪声投资者,非理性情绪极易影响股票价格;三是存在卖空限制。因此,我国市场异象的产生应有区别于国外市场的内在机理,且异象之间存在一定的联系。而行为金融学中投资者情绪理论的出现,能够更好的将市场上的异象统一起来进行解释... 

【文章来源】：北京科技大学北京市 211工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：155 页

【学位级别】：博士

【部分图文】：

图１－１?１９９３－２００６年我国新股初始收益折线图??行为金融学投资者绪理论出现，能够更的上的

图３－１基于卖空限制的股价均衡模型??综上所述，从理论分析角度可以充分认为我国二级市场股价在很大程度??

?投资Ａ惜绪对我ＮＩ新股发行市场异象影响的研究???匕乂丨＋少采川：＋：成分分析法构建投资者情绪综合指数。Ｂｒｏｗｎ和??Ｃｌｉｆｆ?（２００４）使川山场肀均换ｆ？率、封闭式基金折价率等指标及主成分分析??方法构建怙绪指数州来测Ｍ投资者情绪对股票价格的影响。国内专家提出封??闭式基金折价率、新开户数、新股上市首Ｈ收益率和创新高比例等作为主成??分分析构建综合指杯吋使⑴的情绪代理变量。??采川ｅｖｉｅｗｓ软件对各个情绪代理变量进行主成分分析，得到第一主成分??为：??ＡＳ＝０．５７１４３２＾？ｗ?＋?０．５６３７８＼Ｓｘ／?＋?０．４２８９７７＾，＾?＋０．４１４２４１?Ｓｉｒ（Ｗ?Ｃ３－３）??得到碎心阁３－２如下：??Ｓｃｒｅｅ?ＰｌｏｔＯｒｄｅｒｅｄ?Ｅｉｅｎｖａｌｕｅｓ

【参考文献】：
期刊论文
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本文编号：3606847