企业金融化对企业投资效率的影响研究

发布时间：2022-02-04 21:14

　　近年来,由于传统工业企业产能过剩,实体产业投资回报率大幅下滑,同时,随着企业资本大量涌入金融、地产等高回报率领域,实体企业金融化俨然成为我国实体企业发展的新趋势。为了检验企业金融化对企业投资效率的曲线性影响关系,文章立足国内制造业上市企业2013年至2017年的数据,以多层回归模型建模并进行了实证检验。结果表明:企业金融化对企业投资效率存在倒U形的曲线影响关系,且会通过实业投资的中介传导机制,间接影响企业投资效率,说明企业只有适度金融化才可缓解其实业投资的融资困境,提升企业投资效率。因而金融化作为企业的一把"双刃剑",需要相关政府机构一方面通过强化资本市场监管力度,防止企业极端性投资;另一方面引导企业合理金融化,助其优化产业结构,推进技术革新,良性提升企业投资效率,进而提升我国实体经济的综合价值。 

【文章来源】：技术经济与管理研究. 2019,(12)北大核心

【文章页数】：7 页

【文章目录】：
一、引言
二、研究综述与假设
    1. 企业金融化与企业投资效率
    2.实业投资的中介作用
三、研究设计
    1. 研究模型
    2.研究变量
    3.数据来源与要求
四、假设检验
    1. 描述性检验
    2.直接效应检验
    3.中介效应检验
    4.稳健性检验
五、研究结论与启示
    1. 研究结论与理论贡献
    2.研究启示与建议


【参考文献】：
期刊论文
[1]国有企业融资优势与投资效率背离之谜——基于产权与产业的比较分析[J]. 赖明发,陈维韬,郑开焰.  经济问题. 2019(05)
[2]企业金融化、融资约束与资本性投资[J]. 栾天虹,袁亚冬.  南方金融. 2019(04)
[3]国有资本投资效率的增长效应分析[J]. 初海英.  统计与决策. 2019(06)
[4]经济政策不确定性与企业金融化[J]. 彭俞超,韩珣,李建军.  中国工业经济. 2018(01)
[5]金融资产配置、宏观经济环境与企业杠杆率[J]. 刘贯春,张军,刘媛媛.  世界经济. 2018(01)
[6]金融化对实体企业未来主业发展的影响:促进还是抑制[J]. 杜勇,张欢,陈建英.  中国工业经济. 2017(12)
[7]实体企业金融化促进还是抑制了企业创新——基于中国制造业上市公司的经验研究[J]. 王红建,曹瑜强,杨庆,杨筝.  南开管理评论. 2017(01)
[8]金融资产配置动机:“蓄水池”或“替代”?——来自中国上市公司的证据[J]. 胡奕明,王雪婷,张瑾.  经济研究. 2017(01)
[9]中国实业投资率下降之谜:经济金融化视角[J]. 张成思,张步昙.  经济研究. 2016(12)
[10]企业金融化对实体企业生产效率的影响研究[J]. 刘笃池,贺玉平,王曦.  上海经济研究. 2016(08)



本文编号：3613953