隐性激励对基金经理羊群行为的影响研究

发布时间：2022-02-19 23:37

　　基金经理作为基金运作的核心人物,是决定基金业绩的关键人物之一。由于基金投资者和基金经理之间的信息不对称,基金经理道德风险行为时有发生,尤其羊群行为表现最为明显。基金经理模仿、跟随他人投资策略的行为,不但损害了投资者利益,而且不利于证券市场的健康发展。因此,本文运用声誉理论、锦标赛理论、行为金融理论,综合采用文献分析、模型推导、实证研究等方法,分析了隐性激励与基金经理羊群行为之间的关系及其主要影响因素。声誉激励与相对业绩激励是隐性激励的两种主要方式。本文对隐性激励与羊群行为的相关理论及文献进行了梳理,证明了基金经理市场上隐性激励的存在性,有利于提高基金经理的努力水平和维护投资者利益,同时也指出了隐性激励方式存在的不足,将有可能引发道德风险行为。本文通过博弈均衡分析发现：声誉相当或者声誉不同的基金经理投资组合策略都偏向于羊群行为,只是在两种情况中彼此扮演的角色不同；相对业绩激励影响基金经理的收益,导致基金经理投资状态跟随其他基金经理同方向变动,基金经理间具有模仿、跟随的动力。在理论分析的基础上,本文进行了实证设计与分析。通过实证分析得出相对业绩排序、基金规模、基金管理公司规模、基金管理公司... 

【文章来源】：中南大学湖南省211工程院校985工程院校教育部直属院校

【文章页数】：88 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
第一章 绪论
    1.1 研究背景与意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 研究对象的界定
        1.2.1 基金经理
        1.2.2 基金经理激励方式
        1.2.3 羊群行为
    1.3 研究内容与方法
        1.3.1 研究内容
        1.3.2 研究方法
第二章 相关理论与文献综述
    2.1 基金经理隐性激励理论
        2.1.1 声誉理论与基金经理激励
        2.1.2 锦标赛理论与基金经理激励
    2.2 基金经理羊群行为理论
        2.2.1 羊群行为产生内在机理
        2.2.2 羊群行为对股市的影响
    2.3 基金经理隐性激励与羊群行为相关文献综述
        2.3.1 基金经理投资行为的道德风险
        2.3.2 相对业绩与投资组合风险选择
        2.3.3 职业声誉与基金经理羊群行为
    2.4 本章小结
第三章 隐性激励下基金经理羊群行为机理分析
    3.1 基金经理的隐性激励
        3.1.1 基金经理隐性激励的存在性
        3.1.2 基金经理隐性激励的主要方式
        3.1.3 基金经理隐性激励存在的问题
    3.2 声誉激励与基金经理羊群行为
        3.2.1 声誉相当的基金经理声誉羊群行为
        3.2.2 声誉不同的基金经理声誉羊群行为
    3.3 相对业绩激励机制与基金经理羊群行为
        3.3.1 基金经理相对业绩激励的基本模型
        3.3.2 基金经理博弈均衡策略分析
        3.3.3 相对业绩激励对基金经理羊群行为影响
    3.4 本章小结
第四章 实证设计
    4.1 实证研究思路
    4.2 实证变量分析与测量
        4.2.1 隐性激励测度指标
        4.2.2 羊群行为测度指标
        4.2.3 影响因素测度指标
    4.3 样本选取及数据来源
        4.3.1 样本选取
        4.3.2 数据来源
    4.4 实证变量样本描述性分析
        4.4.1 样本描述性统计
        4.4.2 主要变量间关系分析
    4.5 本章小结
第五章 实证分析
    5.1 基金经理隐性激励的影响因素分析
        5.1.1 实证研究假设条件
        5.1.2 实证研究模型构建
        5.1.3 实证结果分析
        5.1.4 实证研究结论
    5.2 基金经理隐性激励与羊群行为关系分析
        5.2.1 实证研究假设条件
        5.2.2 实证研究模型构建
        5.2.3 实证结果分析
        5.2.4 实证研究结论
    5.3 隐性激励下基金经理羊群行为的影响因素分析
        5.3.1 实证研究假设条件
        5.3.2 实证研究模型构建
        5.3.3 实证结果分析
        5.3.4 实证研究结论
    5.4 实证结果的对策
    5.5 本章小结
第六章 结论与展望
    6.1 研究结论
    6.2 研究展望
参考文献
致谢
攻读学位期间主要工作成果


【参考文献】：
期刊论文
[1]相对业绩排序对我国开放式基金风险调整行为的影响[J]. 周永峰,严瑾孟,孙增光,佟彬.  金融发展研究. 2008(12)
[2]羊群行为与有限理性[J]. 吴玉桐,梁静国.  学术交流. 2008(08)
[3]基于报酬合约的经理人羊群行为研究[J]. 申明浩,宋剑波.  经济学(季刊). 2008(03)
[4]经理人声誉顾虑与企业投资羊群效应实证检验[J]. 叶蓓,祝建军.  财会月刊. 2008(08)
[5]中国开放式证券投资基金短期行为分析[J]. 张贡生,张健.  吉林工商学院学报. 2008(02)
[6]管理者声誉对决策质量影响作用的实证研究[J]. 汪丽.  商业经济与管理. 2006(12)
[7]相对业绩报酬契约及其对基金经理投资决策的影响[J]. 孙静,高建伟.  管理工程学报. 2006(04)
[8]基金特征、管理特性与基金绩效关系的实证研究[J]. 曾德明,查琦,龚红.  管理学报. 2006(03)
[9]证券投资基金激励约束机制绩效的实证研究[J]. 吴航.  统计与决策. 2006(09)
[10]基金过去的业绩会影响未来的风险选择吗[J]. 丁振华.  证券市场导报. 2006(04)

博士论文
[1]企业家声誉形成机理及其驱动因素研究[D]. 姜涛.浙江大学 2010
[2]证券投资基金经理激励机制研究[D]. 彭耿.中南大学 2009
[3]中国证券投资基金的治理研究[D]. 徐静.四川大学 2007
[4]证券投资基金经理激励问题研究[D]. 龚红.湖南大学 2005
[5]投资基金制度研究[D]. 王立新.中国社会科学院研究生院 2000

硕士论文
[1]职业生涯考虑影响开放式基金经理投资行为的实证研究[D]. 向志恒.中南大学 2008
[2]我国开放式基金隐性激励机制效应的理论与实证研究[D]. 汪婵媛.复旦大学 2008
[3]中国证券投资基金羊群行为的实证研究[D]. 邓德炮.暨南大学 2008
[4]我国基金经理的激励和约束机制研究[D]. 王志成.暨南大学 2008
[5]职业经理人声誉评价体系研究[D]. 邱茜.山东大学 2008
[6]证券投资基金的羊群行为分析[D]. 朱毅飞.湖南大学 2006
[7]基金经理人的激励约束机制研究[D]. 周长春.浙江大学 2004



本文编号：3633850