我国上市公司“退市难”的制度根源与现实对策

发布时间：2024-02-17 21:26

　　上市公司"退市难"是我国股市的特有现象,不仅产生了广泛的负面影响,而且长期未能得到解决。本文从制度经济学视角剖析"退市难"的深层次原因,证明"退市难"符合我国经济制度的一般演化逻辑;退市制度的供需结构以及制度本身的关联性特征决定了"退市难"难以被轻易解决。在当前市场条件下,单兵突进式的退市制度改革难以取得理想效果且面临巨大阻力。只有采取完善多层次股票市场与退市制度改革相结合的"分层之路",为上市公司创造梯度退市和转板机会,才是解决"退市难"问题的现实路径。

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【部分图文】：

图1已退市上市公司的退市原因

进入21世纪,随着上市公司数量的增多和投资者队伍不断壮大,中国股市已经初具规模。“银广厦”“蓝田股份”等少数上市公司连续亏损甚至存在重大违法行为,严重侵害公众投资者利益,却依然可以保持上市公司身份,引起了市场投资者的广泛忧虑。同期,美国互联网泡沫破灭后大批公司退市,以及安然和世通....

图2A股市场投资者持有股票市值分布

(2)退市制度的耦合性特征制度的耦合性,是指一个制度系统内的各项具体制度安排为了实现系统功能和目标而有机结合,形成相互依存和良性互动关系。[7]最优制度系统是具有帕累托效率的制度组合,即不存在通过改变一项制度可以提高系统效率的可能。即使不是最优制度系统,如果系统内各项制度具有强....

图3深圳证券交易所市场改革设想图

基于上述结论,笔者认为,退市制度改革需要从国家金融稳定全局出发,选择一条稳健的改革路径。沿着这条道路实施改革,可以让应退市公司顺利退出市场,且退市不会导致企业和大批公众股东的利益受到过多损失,也不会令政府信誉受到质疑。笔者把这条道路命名为“分层之路”,即以资本市场深化改革总体方案....

本文编号：3901349