基于股改视角的股票价格与公司价值的相关性研究.pdf 全文 文档投稿网

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西南财经大学 硕士学位论文 基于股改视角的股票价格与公司价值的相关性研究 姓名:杨登伟 申请学位级别:硕士 专业:会计学 指导教师:樊行健 20081201摘要 摘要 在一个成熟、健康和理性的证券市场中,股票价格应该与公司价值高度相 关,价格及时反映价值的变化,并且以价值为基础,匿绕价值上下波动,丽不 会长期偏离其价值。而我国证券市场自产生以来,可以说极不成熟,具有明 显区别予欧美成熬市场的特点,主要表现遗效率偏低,市场的乎均市盈率在 过去几年间大幅上升,股指大起大落,而在同一期间,平均每股盈利 增长缀不明显,投资入难以通过以价值研究为导囊的投资行为获褥满意的收 益。股票市场价格与其价值的差异就是我们常说的股市泡沫,这是一种经济 失衡现象,泡沫越大,市场的投机性越强,股毒沲沫壹接关系到证券市场的 健康发展及对资源的有效配置。本文将通过理论和实证研究的方法,对股票 价格与公司价值相关性的表现及其变化进行分析和检验;同时,有关我困股 市是否存在泡沫一直是一个有争汉的问题,本文也将通过实证检验来加以判 断。在股改之前,我国股再的无效性或弱有效性,最根本的制度性原因是股 权的流动牲分裂,郾菲流通股东和流通股东所持有的两类股权在流动性上是 异质的。上市公司股权分置状况造成流通股柯价偏离,股价与公司价值相关性 不显著。经过三年股权分嚣改革,该项工作已经进入尾声,分析,场对已完 成股权分胃改革的.:市公司股票定价规律的变化情况,可以帮助判断股权分 置改革对提高股票徐格穰金韭价值之闷相关性的作用,毒利予管理层评估改 革的效果。对于股票场的参与者来说,了解股权分罱改革自『后股票价格和公 司价值之闻辋关性髂变化特征,有助手制定夏确

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