论双重股权结构下的表决权控制与利益冲突 ——以小米集团在港交所上市为例

发布时间：2023-01-08 13:05

　　双重股权结构指公司发行的普通股中附着的表决权比例不同的一种股权结构。因为将现金流权和表决权相分离,双重股权结构的优势和弊端都非常显著。一方面,双重股权结构有效地解决了公司增资扩股稀释原始股东控制权的难题,使公司在股权融资的同时保持创始人的控制地位。但另一方面,它会增加控股股东为追求私利侵占外部股东利益的风险,使股东之间的利益冲突问题升级。本文对小米集团在港交所上市进行案例分析,意在说明双重股权结构在公司层面和市场层面展现出的优越性。香港交易所在2018年4月修订了上市规则,接受具有双重股权结构的新经济公司上市,小米集团是首家赴港上市的双重股权结构公司。双重股权结构对小米集团在股权融资、公司运营和激励人才等方面有许多潜在好处:缓解股权融资与保持创始人控制权的矛盾,有效抵御敌意收购;能够保持管理层决策的独立性,实现公司的长远发展;有助于实现创新型企业专业化的深度分工。另一方面,双重股权结构有一些负面影响:增加终极股东对中小股东隧道挖掘的风险;现有的信息披露制度对超级表决权受益人的约束也不足。为此,小米集团在设立双重股权结构时采取了限制超级表决权、单独披露与双重股权结构有关的风险等一系列措施... 

【文章页数】：62 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
abstract
1 绪论
    1.1 研究背景和意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 文献综述
        1.2.1 双重股权结构在公司治理中的积极作用
        1.2.2 双重股权结构对公司治理的负面影响
        1.2.3 有关双重股权结构公司市场表现的实证研究
        1.2.4 对我国A股市场引入双重股权结构的探讨
        1.2.5 文献评述
    1.3 研究内容和研究方法
    1.4 创新点及不足之处
2 双重股权结构概述
    2.1 双重股权结构的定义
    2.2 双重股权结构的设立方式
        2.2.1 股票发行
        2.2.2 股权结构调整
    2.3 双重股权结构的历史沿革
        2.3.1 萌芽阶段
        2.3.2 禁止阶段
        2.3.3 允许阶段
    2.4 双重股权结构在世界范围内的运用
3 双重股权结构的理论基础
    3.1 敌意收购理论
    3.2 股东异质性理论
    3.3 终极股东对中小股东的隧道挖掘理论
    3.4 小结
4 小米集团双重股权结构的案例分析
    4.1 小米集团基本情况介绍
    4.2 小米集团双重股权结构简介
    4.3 双重股权结构对小米集团的潜在好处
        4.3.1 缓解股权融资与保持控制权的矛盾,抵御敌意收购
        4.3.2 保持管理层决策的独立性,有利于实现公司的长远发展
        4.3.3 实现创新型企业的专业化深度分工
    4.4 双重股权结构对小米集团的负面影响
        4.4.1 增加终极股东对中小股东隧道挖掘的风险
        4.4.2 现有的信息披露制度对超级表决权受益人的约束不够
    4.5 小米集团降低双重股权结构负面影响的措施
        4.5.1 限制超级表决权的特殊规定
        4.5.2 披露与双重股权结构有关的风险
    4.6 双重股权结构的价值:来自港交所制度变迁的证据
        4.6.1 港交所上市制度改革的过程
        4.6.2 港交所上市制度改革的原因
        4.6.3 港交所上市制度改革的成效
    4.7 小结:双重股权结构有不可替代的优越性
5 结语
    5.1 研究结论
    5.2 A股市场要顺应双重股权结构的发展趋势
参考文献
后记
致谢
在读期间科研成果目录


【参考文献】：
期刊论文
[1]双重股权架构的香港实践[J]. 巴曙松,巴晴.  中国金融. 2018(11)
[2]中国A股市场应该引入同股不同权架构吗?[J]. 杨国超,孙林红.  清华金融评论. 2018(05)
[3]新经济需包容双重股权结构[J]. 杨梦.  证券市场导报. 2018(02)
[4]双重股权结构相关理论综述与国内推行展望[J]. 张继德,陈昌彧.  会计研究. 2017(08)
[5]双重股权结构下的中小投资者利益保护——基于Facebook收购WhatsApp的案例研究[J]. 李海英,李双海,毕晓方.  中国工业经济. 2017(01)
[6]万科股权之争:双重股权结构的契机[J]. 方翼飞.  北方经贸. 2017(01)
[7]双重股权结构的利弊分析与立法建议[J]. 高依云.  时代金融. 2016(23)
[8]股东异质化视角下的双层股权结构[J]. 冯果.  政法论坛. 2016(04)
[9]互联网科技企业海外上市双重股权结构分析——以京东为例[J]. 刘宗锦.  财会通讯. 2015(34)
[10]美国双层股权结构:发展与争论[J]. 蒋小敏.  证券市场导报. 2015(09)



本文编号：3728527