基于消费效用无差别的技术创新投资定价

发布时间：2017-10-09 17:26

  本文关键词：基于消费效用无差别的技术创新投资定价

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【摘要】：随着我国期权市场的开放,新型期权的研究更加引起人们的关注。特别是随着知识爆炸式的发展,技术创新成为一个“创造与毁灭”的动态变化过程,其不确定性使得传统的投资决策难以更好的把握变化,获得较好的回报。本文考虑在不完备市场下,利用消费效用无差别定价原理对基础资产不可交易的企业技术创新投资进行定价。本文研究三类可投资资本,即债券类、流动性风险类、存在交易损失的非流动性风险类,引入CARA效用函数,建立基于投资效用最大化原则模型,构建满足Bellman方程的投资最优目标函数,得到了技术创新投资机会的隐含价值所满足的微分方程。本文还将结果与仅有债券类、或仅有债券类和流动性风险两类投资资产对比,讨论和分析了非流动性风险类资产及交易损失对技术创新投资定价的影响。另外,本文就技术创新所带来的监管问题进行延伸讨论,以当今发展迅速的互联网金融为例。计算机的技术创新给金融理念、方式等带来全新的诠释,打破传统的金融模式,放开了金融市场,对监管的约束也提出新的要求与挑战。为此,本文首先通过对互联网金融模式下的衡量有效性两个方面的指标分析,即稳定性与效率的两方面指标的衡量。运用主成分分析法与模糊评级法,获得监管指数综合得分趋势图与各指标贡献份额表,在理论上对比分析获得结论:在互联网金融下监管的稳定性相对于效率需要更强。进而在借鉴以美国为代表的网络先驱国家的针对监管稳定性的措施与成效基础上,提出针对我国互联网下金融监管有效性的一些建议,为技术创新的监管提供一些参考。
【关键词】：隐含价值 流动性风险 非流动性风险 交易损失 技术创新
【学位授予单位】：宁波大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F273.1;F724.6;F832
【目录】：

• 摘要4-5
• Abstract5-8
• 引言8-10
• 1 绪论10-13
• 1.1 研究背景10-11
• 1.1.1 技术创新投资决策的研究10
• 1.1.2 传统投资NPV研究10-11
• 1.2 实物期权的概念及应用11-12
• 1.3 本文主要内容12-13
• 2 模型的建立13-16
• 2.1 当市场中仅可以交易债券类无风险资产时13-14
• 2.2 当市场中存在债券类与流动性风险类资产时14-16
• 3 考虑风险资产分为具有流动性风险与非流动性且存在交易损失两大类16-21
• 3.1 考虑投资发生后的最优问题17-18
• 3.2 考虑投资发生前18-21
• 4 考虑投资回报为现金流形式21-25
• 4.1 考虑投资发生后的最优问题22-23
• 4.2 考虑投资发生前23-25
• 5 对比分析25-27
• 5.1 对比定理 3 投资前后25
• 5.2 对比定理 1 与定理 3 所得到的微分方程25-26
• 5.3 对比定理的最优目标函数、消费、投资分配与隐含价值26-27
• 6 技术创新的有效监管与建议27-34
• 6.1 衡量有效监管的指标27
• 6.2 数据筛选处理原理27-28
• 6.2.1 标准化相关样本数据27-28
• 6.2.2 主成分筛选原理28
• 6.3 实证分析28-32
• 6.3.1 样本数据的选取与处理28-30
• 6.3.2 金融监管指数综合得分趋势30-31
• 6.3.3 各指标对综合得分的贡献份额31-32
• 6.4 研究结论及政策建议32-34
• 结论34-36
• 参考文献36-38
• 在学研究成果38-39
• 致谢39

【参考文献】

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1 王施诗;陈梦乔;;互联网金融监管的国际经验及启示[J];金融与经济;2015年03期

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本文编号：1001468